收入、利润双暴跌
/pp8月17日晚间，光线传媒交出了一份史上“最惨”的半年报。财报显示，2020年上半年光线传媒的净利润为2057万元，同比下跌80.5%，营收2.59亿，同比下降78%。扣非后的归属母公司净利润为-1318.76万元，同比下降119.22%。这应该算是光线传媒上市以来最惨的表现了，对比其近几年的数据，已经跌落低谷。/ppimg class="aligncenter j-lazy""/>
根据2016年上市以来的年度中报数据，光线传媒2016年上半年至2020年上半年的营收分别为7.22亿元、10.29亿元、7.21亿元、11.71亿元和2.59亿元。2020年中期的营收是各年的垫底，仅为去年同期最低营收的35.9%。同样，归母净利润也仅为上年同期最低净利润的19.54%。
分产品看，2020年上半年，电影及衍生品、电视剧、经纪业务、其他收入分别为9179.73万元、1.53亿元、1441.31万元，同比下降90.06%、30.56%、45.58%。无论从那个业务角度，光线传媒的表现都不尽如人意。
尤其是对营收和净利润影响重大的电影业务，是导致光线营收和净利润暴跌80%的“罪魁祸首”。2019年年报显示，光线传媒电影及衍生品收入占总收入近90%，而一年前仅为72%。短短一年时间，光线的电影收入在总收入中直接增长了17%。
从光线传媒近几年的年报数据来看，光线传媒的电影相关业务已经成为光线传媒最重要的收入来源和利润来源。据了解，2019年，光线参与、发行、推广的电影有18部，总票房达138.67亿元。其中，自己做主、主赞助商的哪吒(以下简称“哪吒”)票房已经超过50亿。
据媒体估算，仅《哪吒》一部就将为光线带来超过10亿元的收入，可见其电影业务的“吸金能力”。但是，就光线传媒而言，电影收入曾经有多辉煌，现在就有多惨淡。受疫情影响，影院停业174天，让整个电影行业经历了一个“前所未有”的冬天。
光线传媒作为行业的领头羊，首当其冲，自然受到了很大的打击。营收和利润大幅下降是合理的。同时，光线传媒多年来过度依赖爆款IP的弊病也在此次疫情中有所体现。
爆款IP延迟成为罪魁祸首
利润和营收都下降了近80%，这和今年预计上映的爆款IP搁浅不无关系。
疫情的突然到来打乱了光线传媒今年的整个电影档期。曾被寄予厚望的《荞麦疯长》等神化传奇电影分别从春节档和情侣档中撤下。上半年的电影收入只能依靠之前上映的一些电影，可以获得部分收益。但这些对于光线传媒来说只是杯水车薪。
毕竟电影放映尤其是爆款电影放映带来的票房收入和衍生收入才是轻电影业务收入的主力。多年来，每年上映一部爆款电影几乎是光线不成文的规定。事实上，这一规则自2012年泰国奥运会以来一直延续至今。
2012年，光线投资3600万的《泰囧》一炮而红，票房飙升至12.6亿，一举拿下当年的票房冠军，光线赚得盆满钵满。转眼间，光3600万的投资就变成了4亿的净利润(扣除成本后)。与利润微薄的老本行相比，电影赚钱的速度堪称“印钞机”。
尝到IP爆炸甜头的光线传媒开始大举进军电影圈，收购了一大批优质内容制作公司。比如2019年的《哪吒》，2013年的《致我们终将逝去的青春》，《中国合伙人》等爆款，都是光制作的。这些电影都帮助光线实现了“叫好又叫座”的愿望，为当年的营收做出了巨大贡献。
但是，爆款IP不是每年都有的。结果就出现了爆款片包冲击年度业绩的情况。而过度依赖单一的爆炸电影，导致一旦预期的爆炸事故发生，电影公司损失惨重。举个例子，如果一部重金投入的大片跳水，或者因为外界因素(比如光线现状)意外延迟上映，那么该片当年的年度业绩指标基本就泡汤了。
今年上半年《神化传说》中的齿轮退档延迟对光也有同样的效果。随着国内疫情平息，国家放开观影限制，资本市场重拾希望之光。而30%的上座率，使得通过爆款来恢复一款游戏的光芒变得迫在眉睫，这就增加了很多不确定性。
爆炸尴尬
光线传媒上半年的不规范，下半年能改吗？
目前还不好说。7月中旬，国家开始放开线下影院的管制，客观上促进了影院的复产，让股价处于低迷状态的光线迎来了转机。这一逆转迎来了财报发布后的又一次暴涨。
原因很简单。作为行业的“领头羊”，光线在北京文化、慈文传媒等行业同行上半年亏损的情况下，仍能保持正盈利实属不易。因此，股市反应积极。即便如此，光线面临的行业形势依然不容乐观。
首先，电影院上座率的问题。根据国家规定，各地区电影院上座率已定为30%，甚至部分地区电影院上座率已逐渐恢复到50%，但仍难以恢复到疫情前电影院的高峰状态。因此，虽然影院修复有利于光线等电影公司的“回血”，但其新上映影片的效果仍不理想。
熟悉电影行业的分析人士表示:“受排片和上座的限制，《神化传奇》作为爆款IP哪吒的陪伴，恐怕很难做到去年哪吒的辉煌。”
与此同时，影视产业链整体复苏依然缓慢。虽然从开工到现在，全国80%以上的电影院都恢复了。但由于产业链上游企业恢复缓慢，下半年片源供应仍会出现一些问题。这自然会对片源提供的光线产生很大的影响。
不过，就算《神化传奇》卖得好，就算有大作，也很难弥补上半年的损失。受限于产业链回暖等不利因素，《神化传奇》将承担下半年的所有预期，目前的处境显然非常尴尬。
从长远来看，站在现在的摊子上，光线真的应该好好思考一下，如何摆脱单一爆款IP的束缚，走一条持续稳健的发展道路。
文/刘匡微信官方账号，ID:Liu quan 110
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