文/融财经
作者/星影
近日有媒体透露，作业帮将迎来新的CFO金兵，他此前担任欢聚集团(YY)首席财务官。外界猜测，新CFO的成立很可能是准备上市的信号。结合此前关于作业帮计划赴美上市的传闻，这家在线教育独角兽的动向吸引了不少媒体的关注。
彭博宣布，新任命的金兵将带领作业帮完成首次公开募股。目前，作业帮的高层对美国资本市场非常感兴趣，选择金兵加盟，正是看中了他丰富的经验。对于上述传闻，作业帮一天后对媒体表示:目前没有IPO的时间表，他不会对CFO发表评论。
作为教育赛道的独角兽，相比猿辅导等其他在线教育企业，作业帮有哪些产品特色？如果赴美上市，在资本市场会有怎样的走势？
VS作业帮猿辅导，在线教育遍地开花还是精耕细作？
自2015年从百度独立出来，拍照搜索问答后，作业帮在发展初期借助百度的流量优势，迅速积累了第一批用户。《财经》看到，在教育的赛道中，作业帮的用户积累速度是最快的。
在用户规模上，2020年4月，侯建斌在内部信中表示，作业帮累计激活用户数已经超过8亿，成为国内最大的在线教育平台。几个第三方数据列表都把作业帮列为K12在线教育赛道的头号用户。易观世界数据显示，截至2020年12月，腾讯系ape辅导月活367.6万，而作业帮月活达到1亿。付费用户方面，2020年秋季，作业帮直播课总人数突破1000万；2020年秋季，随班就读人数超过220万。这一规模持续领跑行业，近三年增长超24倍。
再对比一下商业逻辑，作业帮的策略基本属于“精耕细作”。产品的精力主要集中在直播课和口算两大产品上。专注一站式学习服务，为用户构建学习闭环。在用户群体上，K12的范围没有被打破，在产品品类上，没有涉及素质教育等与基础教育无关的领域。
而猿猴辅导属于多点开花。猴子搜索、小猿口算、小猿搜索、猿编程、斑马AI等不同的教学产品，覆盖K12人群，不仅涉及基础教育，部分产品也在素质教育领域。可以发现，相比之下，猿辅导的产品野心明显大于作业帮。
最后，我们来看看估值。2021年初，猿辅导又进行了一轮融资。目前估值170亿美元，是全球在线教育行业估值最高的独角兽公司。2020年底，作业帮宣布完成7.5亿美元E轮融资，最新估值约110亿美元。
从数据上看，作业帮明显领先于猿辅导。为什么两家公司估值倒挂？这主要和Ape辅导的融资频率有关。自2012年成立以来，Ape辅导已完成10轮融资。而三年后成立的作业帮，融资次数比猿辅导少。另外，天眼查显示，Ape辅导的外资公司有17家，作业帮的外资公司只有3家，这说明作业帮和Ape辅导的外部发展逻辑也是不同的。所以这个估值显然不能反映作业帮的实际资本价值。
在同质化、互动性差、重金的情况下，作业如何帮助突围？
无疑是2020年新冠肺炎的突然爆发，把在线教育吹到了天上。无论是转化率低被质疑，还是最初靠免费用户纯引流，还是花了过多的营销费用，作业帮和很多在线教育企业一样，在去年那个特殊时期基本都是靠风投做着亏本卖吆喝的生意。从数据来看，作业帮积累用户的工作基本上是成功的。产品本身呢？
清华北大名师授课，这是几乎所有在线教育产品的共同口号。作业帮联合创始人陈也向媒体坦言，目前各平台基本都是同质竞争，以名师为主。
同质化的营销趋势恐怕是目前在线教育最大的问题，作业帮自然不能免俗。问题是名师经不起推敲。2020年5月，新华社曝出作业帮的老师“资质”存疑。官网有的老师只注明“教师资***笔试通过”；还有老师标注“教师资格答案证书编号”。作业帮基本混淆了教师资格证和教师资格证的概念。
那么家庭作业帮助的课程本身做的怎么样呢？有学生家长对媒体评论作业帮的课程说:“教学以应试教育为主，重点是提高成绩。口语之类的实用英语教的不多，互动也少。基本上都是老师带着课件看讲义，学生看着看着，很少有发言的机会。”面对在线教学，老师作业帮自己承认:“很多在线老师不太注重互动，就是自己在那里说话。”
《融财经》看到，融资、烧钱、明星代言、综艺冠名、广告、透支营销，换来更大的用户规模，然后更高的影响新一轮融资。有一种观点认为，现在的在线教育几乎已经走了五年前一些低价电商、二手车电商的老路。然而，资本狂欢过后，一地鸡毛。这样的作业在线教育有助于跳出这个怪圈吗？
新东方创始人于表示:教育不仅仅是一门生意。网络教育的发展有利于缩小城乡教育差距，有利于优质教育资源的公平和普惠。怎么可能兼具商业价值和社会价值？这是作业帮需要思考的问题。作为一家互联网公司，作业帮从2020年下半年开始选择突破方向超过技术研究。大数据和AI赋能可能是弥补在线教育核心竞争力不足的最有效方式。
对于在线教育来说，大数据的意义在于提高了教学质量评价的维度。同一个知识点，不同的教学方法是如何影响学生的专注力曲线的？在传统的课堂教学中，教学效果的反馈曲线很长，最终的反馈可能要到答案时才能得到。但是在线直播课堂，几万个学生可能有几万个数据。师生可以通过数据直接检验教学效果，课堂教学效率的提升不言而喻。
“融金融”认为，教学中交互功能的优化也是作业帮和大部分在线教育企业亟待解决的问题。作业帮2020年推出的“小组直播间”集体发言功能，提供了老师提问时集体回答的功能。同组的6名成员也能听到彼此的发言，对评卷课堂的体验感十足。近一年来，花大力气攻关的在线语音、AI语音交互、视觉交互等手段的噪音问题，无疑属于硬核技术。5G技术的加入，降低了双向视频教学的时延，回归技术本质的作业帮更像一家教育科技公司，抢占了研发领域的技术阵地。
教育类股票，挑战？政策？珍惜你此刻所拥有的。
研究一下近十年中国教育企业赴美上市的心路历程，有估值上千亿、运行稳定的新东方，也有几次被质疑数据不实、被浑水盯上的光明未来。不难发现，作为人口大国，美国资本市场在面对中国的教育企业时，可以说是谨慎而好奇的。
即使110亿美元的低估值，作业帮的市值也能在美国近十只教育股中排名第三，仅次于新东方和好未来。
但不容忽视的问题是，教育作为一个特殊的行业，在评估其企业价值时，必须特别注意政策风险。今年3月10日，网上流传一份北京朝阳教委“继续停止线下培训和集体活动”的通知。当日，好未来、新东方等公司股价跌幅超过10%。
今年两会对培训教育机构的监管也是教育领域提案的重点。有消息称，民办教育监管收紧将是下一个大趋势。不少投资机构也表示，不确定接下来政策的影响会有多大，对自己在教育轨道的投资项目处于观望状态。
从作业帮上市的具体传闻可以预测，作为国内在线教育的独角兽，如果率先上市，不仅有利于品牌推广，还能在二级市场获得更直接的资金支持。在线教育这个已经很拥挤的赛道，如果作业帮能拿到更多的钱，其他企业的资本也会相应减少，无论从哪个角度看都是有利的。
谈及作业帮未来的发展，侯建斌在每日采访中表示，接下来，作业帮的核心工作是以70%的精力专注于K12双师课堂，横向上，是拓展课段，包括教材、硬件等更细分的赛道；纵向上，扩展到幼儿和大学阶段，延长用户生命周期。
《财经》可以看到，侯建斌未来的作业帮发展道路，依然会走K12+的全年龄段教育模式。这种模式不仅需要作业帮的技术和数据支持，还需要资本的支持。所以不管上市与否，作业帮的未来必然会走跑量融资的老路。是在资本的压力下继续垂直扩张，还是回归教育科技本身，可能已经不是作业帮高层能自己控制的选择了。
*本文图片均来自网络。
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