3月28日港股盘后，微盟发布了2021年业绩报告，年度总收入同比增长36.4%达26.86亿元，创下历史新高。财报公布后，微盟股价在绩后首日大涨22.47%，侧面反映出微盟这份成绩单得到市场的认可。3月28日港股收盘后，魏梦发布2021年业绩报告，全年总营收同比增长36.4%，至26.86亿元，创历史新高。财报公布后，业绩首日魏梦股价上涨22.47%，反映出魏梦的成绩单得到市场认可。

从收入结构看，微盟数字商业板块，尤其是订阅解决方案SaaS服务收入逆势大增，再一次凸显微盟深化战略定位的成效。中信证券认为，WOS 的逐步落地和应用生态的成熟，将多轮驱动公司业绩增长，微盟私域领域头部服务商的潜力十足。从营收结构来看，魏梦数字业务板块，尤其是订阅解决方案SaaS服务的营收逆势大幅增长，再次凸显了魏梦深化战略定位的成效。中信证券认为，WOS的逐步落地及其应用生态的成熟，将多轮带动公司业绩增长，魏梦私域头部服务商潜力十足。

定制战略深化SaaS布局，高R&D投资求新量。

2021年，魏梦核心的数字业务板块实现营收19.67亿元，较2020年的12.46亿元增长70.9%。其中，订阅解决方案(SaaS板块)收入达11.88亿元，同比增长90.9%，付费商户数为102813家，同比增长5.0%；每用户平均收入增长57.7%，至11553元。

安信证券指出，ARPU接力支付商户数量成为订阅解决方案收入增长的主要驱动力，这是定制化策略的效果。财报显示，魏梦正在成为他们的首选服务提供商，包括复星、联想、梦洁、立邦等多个领域的领先企业。大客户的认可可以带来更强的行业引领效应，让外界进一步认识到魏梦的价值。

截至2021年底，魏梦智慧零售商数量达到6126家，其中品牌商户1003家，品牌商户每用户平均订单收入23.4万元。零售收入同比增长193.6%，占订阅解决方案收入的比重从2020年的20.2%上升到36%。它正在成为魏梦的一个重量级部分。

零售行业非常热衷于ROI，这体现了魏梦的强大赋能，而广阔的零售市场空让魏梦有了更高的天花板。魏梦目前在中国100强时装零售商中占44%，在100强商业地产中占40%，在100强连锁店中占35%。

另一方面，魏梦智慧餐饮在中国百强餐厅中占比41%，购买三种及以上产品或服务的优质客户收入占比51%。智慧餐饮商家8406家，餐饮商家平均每用户订单收入1.7万元。丁奉、五谷王、左庭右院等头部品牌都是魏梦的客户。

这源于魏梦完成了“三店合一，全球运营”的技术和运营体系布局。从用户锚定到流程执行再到数据分析和恢复，魏梦一站式闭环解决商业问题，完美抓住了商业数字化过程中商家追求效率却厌倦数字化建设的痛点。

从魏梦的财务表现来看，智慧零售和智慧餐饮是其增长的两大核心引擎。同时在定制上有三个明显的特点:高留存率、高复购率、高客单价。2021年，客户收入已占魏梦总收入的36%。大客户不仅付费价值更高，而且在平衡数据迁移成本等因素下不会轻易更换服务商，继续成为SaaS企业成长的利器，而魏梦则早早布局，挖掘市场深层潜力。

这其中重要的催化因素是TSO全链路营销策略。由于软件+流量+运营在当前公私域协同运营需求越发高涨的情况下，展示出强大的全域统治力，帮助品牌高效挖掘红利，微盟成绩斐然。2021年，微盟商家解决方案收入同比增长47.5%至7.79亿元，付费商户数57909名增长26.7%，每用户平均收益13454元。大客效应同样在此体现，全年TSO全链路商户近500家，其中KA商户超50家。其中一个重要的催化因素就是TSO的全链路营销策略。在公私领域协同运营需求日益增加的现状下，软件+流量+运营显示出强大的全球优势，帮助品牌高效挖掘红利，魏梦取得了显著的成绩。2021年，魏梦商户解决方案收入同比增长47.5%至7.79亿元，付费商户数量增长26.7%，平均每用户收入13454元。大客效应也体现在这里。全年有近500家TSO全链路商户，其中KA商户超过50家。

疫情下，私域运营成为很多品牌与客户保持联系的唯一渠道，让品牌意识到外部因素只是延缓了需求的释放，如果打好忠实用户的基础，就能继续承接消费红利。魏梦的全面和综合的私有领域产品解决方案与品牌的私有领域身份产生共鸣。今年，魏梦将加快贸易、私人和公共领域的发展，实现“三领域合资”。

为了更好地满足客户的需求，报告期内，魏梦共投入7.75亿元研发，推出了一系列新产品，包括魏梦企微助手、ShopExpress、海鼎推出智慧超市和智慧生鲜解决方案，不断拓展SaaS产品品类，完善数字化商业布局。对于魏梦的扩张，国信证券称之为私域流量掘金者，国海证券则将其视为智能零售送水人。

正如安信证券一样，魏梦未来将进一步受益于商户的数字化转型和私人流量运营需求的增长，在帮助企业降本增效、优化商业模式方面始终发挥积极作用。魏梦建立生态屏障，打开黄金循环之门。

WOS建设屏障广受青睐，生态+出海“两轴”探索新动力。

所谓商业生态，一定是服务商和众多市场主体为了一个目标而合作形成的体系。但要真正满足智能业务的需求，至少需要具备迭代速度快、可扩展性和集成性强、可灵活定制的特点。

魏梦3月发布的WOS新商业操作系统，不仅满足了需求，也重塑了数字商业的思维:传统商业升级由点到面，绝招拿下。魏梦的WOS体系是顶层设计和全方位视野，以面向未来的去中心化新业务操作系统，为未来的智慧业务提供了一整套可以快速迭代的基础设施。

中信证券认为，当前企业数字化进程中，多端一体化诉求强烈，而微盟WOS实现了最终的集成。因此，随着商户覆盖率的提升、商业化的加速，WOS有望成为SaaS新的增长驱动。WOS新商业操作系统，是微盟生态化战略中最有革新意义和最具未来前景的部分，可以视为智慧商业的新生态底座。它也是微盟构筑的生态壁垒之一。中信证券认为，在当前企业数字化进程中，存在对多端整合的强烈需求，魏梦WOS已经实现了最终整合。因此，随着商户覆盖的提高和商业化进程的加快，WOS有望成为SaaS新的增长动力。WOS新商业操作系统是魏梦生态战略中最具创新和潜力的部分，可以视为智慧商业的新生态基地。这也是魏梦建造的生态屏障之一。

这个基地以三个平台支撑起一个新的生态系统:应用层，商家可以选择全链路、全场景、一体化的SaaS产品和创新应用；在生态层，魏梦及其合作伙伴在这里进行以需求为导向的新业务探索；R&D PaaS层、魏梦和ISV共同构建技术和产品，形成最底层的应用架构。

目前，魏梦继续从两个层面加大生态战略力度。业务层面，成立新的TEAM PRO公司，深化TSO全链路营销布局；推出微联盟企业微助手，深化私域布局；海鼎联合推出智慧超市和智慧生鲜解决方案。在资本层面，发行了6亿美元的新股和可转换债券；设立北京魏徵数字产业基金，投资大篷车软件，布局跨境电商；收购云信，提升智慧零售导购数字化能力。

在WOS新的商业运营体系和跨行业、多维度的布局下，魏梦显然不再专注于功能强大但生态边界清晰的工具性SaaS，而是真正承担起中国SaaS生态建设者的责任。2021年，魏梦云平台新增50多家优质生态合作伙伴，推出400多款云市场应用。魏梦帮助合作伙伴实现收入成倍增长，为行业发展打破角色壁垒，激发数字商业的深层活力。中信证券指出，与第三方开发者共建应用生态，最大化满足客户个性化SaaS应用需求，魏梦有望在应用生态成熟后通过佣金/分成实现货币化。

前所未有的连接性，真正依托行业的“任杜尔麦”建立更全面的生态屏障。随着魏梦的生态效应雪球越滚越大，这个障碍只会越来越深。

国内市场已经开放，魏梦进一步实施国际化战略。去年7月，魏梦正式推出跨境独立站产品ShopExpress，发挥了两大差异化优势。

在用户端，更了解商家的本地化需求，符合招商习惯；在运营端，魏梦ShopExpress基于现有客户的全球需求挖掘、可复用的公私域管理模式和开放生态，构建闭环跨界运营，实现国内经验输出，为中国数字企业出海提供模式样本。随着国内品牌出海需求的旺盛，魏梦的服务能力将成为品牌的核心竞争力，新的机遇将会诞生。近日，连连国际宣布与魏梦速卖通达成合作，双方能力再次加强。

在2022年的七大计划中，魏梦迎来了数字经济的“蝶变”。

2021年以来，疫情反复，深深困扰着中国经济的底层建设者，全球形势的不确定性也凸显了宏观市场的下行压力。然而，也有新活力在产生:

数字经济持续深入发展，与实体经济融合产生新动力；

互联互通持续推进，流量红利有新效果；

DTC私域模式爆发，商家与客户的关系运营是集中式电商无法提供的沉淀模式，有助于降本增效，扩大增长空。

《国家“十四五”数字经济发展规划》发布，提出引导批发零售、住宿餐饮等传统业态数字化转型和精准营销创新。SaaS，作为数字化的重要载体，继续闪耀。为响应主旋律的号召，魏梦展现了“乱中从容飞翔”的战略决心和“险峰无限风光”的战略眼光:

业务基本稳定。截至2021年底，魏梦的现金及现金等价物达到38.09亿元人民币，现金充裕；

增加R&D投资，巩固技术领先优势。WOS新商业操作系统构建的生态屏障更强，未来发展前景光明；

智慧零售和智慧餐饮KA客户拓展，优质业绩增长，TSO全链路营销蕴含未来催化力量。

魏梦首席执行官孙表示:SaaS在中国仍处于起步和成长阶段。虽然它的发展道路是曲折的，但它的前景是光明的。在企业数字化进程加快的背景下，魏梦集团已经做好了充足的产品储备、技术储备、人才储备和资本储备，为未来五年的发展打下了坚实的基础。

从魏梦2022年的七个规划来看，这种信心得到了加强:1 .聚焦大客户，持续领先；2.开放共赢，打造生态壁垒；3.TSO全链路运营，助力客户智慧成长；4.继续增加私人赛道，巩固行业领先地位；5.多云布局带动新增长；6.“7+X”打造新的增长飞轮；7.跨界航行，全球市场布局。

摩根大通认为，魏梦从服务提供商向以产品、技术和客户为导向的平台转型，带来了多重估值前景。安信证券强调，在SaaS VIP战略中，ARPU接力成为板块增长的主要动力，魏梦的吸引力更加显著，进一步带动魏梦战略飞轮的健康运行。不难看出，结合定制化、生态化、国际化的战略，魏梦正在进入跨越式发展的状态，并借此跨越市场波动的周期，率先迎来转折，在风云变幻中重新出发。因此获得中信证券等机构“买入”评级。

到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重要达到10%。中泰证券在研究报告中指出，未来五年，国内SaaS行业规模将保持30%的复合增长，在2025年，行业会实现规模1800-2000亿的规模。到2025年，数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。中泰证券在研报中指出，未来五年，国内SaaS行业规模将保持30%的复合增长，2025年行业规模将达到1800-2000亿。

SaaS不单是云化的软件，而是信息服务生态和生产力的革命。掌握了这个关键点的微盟，正在举目望千里，也将更上一层楼。