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“时代的一粒尘埃，落在普通人身上就是一座山。”这句话放在过去几年疯狂扩张的在线教育行业也是恰如其分的。随着“双降”新政的出台，K12行业由“热”转“冷”，曾经的行业热门玩家无一例外受到了巨大的冲击。
作为业内知名的在线教育公司，先后在美股上市的网易有道和高图课堂自然也不能幸免。但同样的冲击对两家公司的具体影响是不同的，这使得两家公司应对“危机”所采取的措施也大相径庭。
不同的业务绩效
“双减”政策实施后，网易作为普通教育股，经历了一波股价厮杀。其中，专注K12的高图课堂股价下跌百分之九十七，市值直接从最高的378亿美元跌至8亿美元；同样，在K12有布局的网易有道也暴跌74%，市值也缩水严重。
在严峻的外部环境影响下，网易有道和高图班都选择了延期发财。其中，网易有道8月底才发布新财报，高图则直接延迟到中秋节后。这种时间延迟，在一定程度上反映了两者在面对外部经营冲击时的真实状态。
财报数据显示，截至2021年6月30日，高图课堂第二季度营收为22.323亿元，同比增长35.3%；网易2021年第二季度净收入达12.93亿元，同比增长107.5%。从营收的绝对量来看，高图营收更多；但从营收的净增长率来看，网易的增长率更高。
从盈利能力来看，网易有道和高道都出现了亏损扩大的情况。其中，高图净亏损9.188亿元，去年同期盈利1863万元，同比由盈转亏；网易第二季度净亏损5.24亿元，同比增长50.76%。从亏损幅度来看，高图净亏损增速远高于网易有道。
不难发现，网易有道的情况明显好于高图课堂。毕竟有句话说的好，营收增速更高，但净亏损更小。而造成这种差异的核心因素，就在于它们之间截然不同的营收结构。据悉，高图课堂93.6%的营收来源来自K12业务，而这一比例在有道的营收结构中仅占41%，不到前者的一半。这种结构性的差异，让以K12为主的高大上课堂在“双还原”后更受伤害。
左边有条路
其实这种差异在两人都开始布局在线教育的时候就已经决定了。回顾网易妥妥的发展历程可以发现，它一直走的是更“激进”的多元化路线，这从它的营收结构就可以看出来。
网易的业务主要分为基于在线课程的学习服务、基于智能硬件的学习产品、在线营销服务三大类，其中K12占总收入的41.2%。网易第二季度来自学习服务的净收入为9.211亿元，同比增长112.4%，这部分收入占其总收入的71.2%，其中K12业务的增长主要得益于在线课程收入的增长以及付费学习高级课程的学生人数的增加。
智能硬件收入2.06亿元，同比增长138.8%。主要是有道词典笔销量增长明显。报告期内，有道词典笔发布了有道词典笔K3系列产品；网络营销服务收入1.66亿元，同比增长60.8%。
各业务板块的高增长离不开有道的多元化努力。做教育软件起家的网易有道，从网易有道词典软件开始进入教育市场，然后逐渐进入教育硬件市场，再从硬件市场进入在线课程领域，逐渐形成了“硬件+内容+服务”的商业生态闭环。
如今，网易有道旗下的智能词典笔销量已跃居全行业前列，持续贡献高毛利率，助力业务快速增长；其在线学习服务不仅覆盖K12教育，还覆盖成人教育和职业教育，这使得其在各个领域都具有布局优势。这些都表明，经过多年的努力，网易在线教育生态战略的效果已经开始逐渐显现。
事实上，网易有道是以“大而全”的在线教育核心目标起家的，这是其多元化的现实基础，也是其区别于其他在线教育公司的重要特征。
高路向右
相比之下，高图课堂在线教育的布局从一开始就聚焦于K12教育。根据高图最新的营收结构，其93.7%的营收来自K12业务，其余来自儿童启蒙教育等其他业务。K12业务在其业务结构中的核心地位毋庸置疑。总体来看，高图的战略转型主要分为以下三个阶段。
第一阶段是K12直播课在创业初期的战略重点。2015年，经过激烈的O2O大战，高图成为为数不多的胜出企业。但由于盈利模式不清晰，高图一度陷入危机，直到2016年高图课堂成功孵化，才正式打开盈利增长的大门。在高图课堂K12直播课正式跑通商业模式后，陈向东果断砍掉了所有to B业务，随后高图成为行业内第一家大规模盈利的在线教育公司。
B端业务砍掉后，面向C的两个品牌——跟谁学和高图课堂——全部留在高图内部。随着疫情下在线教育需求的快速增加，整个赛道都处于行业的风口浪尖，行业竞争越来越激烈。为了应对激烈的竞争，高图开始了第二阶段的组织架构调整。
第二阶段是行业的品牌聚焦。【/S2/】2020年9月，高图集团将旗下高图课堂和与之学习的K12业务两个品牌合并，统一为“高图课堂”。“跟谁学”这个品牌涵盖了所有成人业务板块，包括公考、考研、财经、留学、语言等等。用陈向东的话来说，“在线教育的激烈竞争，决定了我们很难同时做好两个品牌。”因此，品牌的合并成为迎接挑战的核心关键。
第三阶段是在双减新政策下全面过渡到成人职业素质教育。
2021年上半年，嗅觉敏锐的高图再次砍掉儿童启蒙教育业务，全面转战成人职业教育。这种转变使高图有效缓解了不合规带来的业务问题。“双减”政策出台后，高图明显加快了对成人职业教育的投入。可以预见，聚焦成人教育将成为其下一阶段的核心主题。
虽然他们的起源不同，但他们最终的命运流向同一条大河
事实上，高图和网易的战略不同，归根结底和两家公司本身的背景有很大关系。
具体来说，高图是一家创业公司。在资源有限的情况下，只能通过快速试错完成商用验证，然后聚焦核心方向进行单项突破；不过，网易自有办法。它脱胎于网易这样一个大的平台型企业，决定了它最初的战略目标，即打造一个大的在线教育平台，这从根本上决定了两家公司战略布局策略的不同。
以网易为例，多元化仍将是其未来发展的核心方向。一方面，虽然“双减”政策会部分冲击网易知名的K12业务，但这部分业务整体占比较小，其他业务已经有了坚实的基础(智能硬件、成人职业教育等。)，所以对整体业务不会有太大影响；另一方面，依托网易大平台的优势，网易还有很大的缓冲空间，甚至可以适应行业的变化，加速其他业务(如职业教育)的拓展，因此具备继续多元化的能力。
对于目前的高道来说，围绕成人教育和素质教育的主轨转换将是核心主题。一是“双降”后，高图K12业务面临“停工”。转型K12相关的素质教育业务，可以帮助其在有限的时间内尽快完成转型，开办成人职业教育培训也是同样的道理。其次，相比网易，高图在热门的智能教育硬件领域毫无建树，也没有强大的母公司做支撑。继续专注于核心方向是它现在能选择的最佳政策。
当然，两者的动作虽然不同，但在双减的大背景下，必然会汇成同一条大河“职业教育与素质教育”。
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