随着“颜值经济”的盛行和“她经济”的兴起，对美的追求成为很多爱美女性的终身追求。源源不断的爱美大军给国内医美服务行业带来了爆发式的增长。玻尿酸作为医美行业的宠儿，也在短时间内实现了快速增长。

玻尿酸行业的快速发展，自然诞生了很多涉足其中的医美机构。除了去年上市的玻尿酸巨头华西生物、浩海柯胜，另一家被外界称为“医美”的玻尿酸巨头爱美客也于近日将赴港二次上市提上日程。

(图片来自Canva可绘制)二次上市

a股上市不到一年，有“医美”之称的爱美客已经将目光投向了港股市场，希望再次冲击港股市场实现IPO。如果港股发行成功，爱美客有望成为首家“A+H”上市的医美公司。艾米第二次在***上市的消息一经传出，股价便开始飙升，市值再次突破千亿，创下数月来新高。

爱美客之所以在资本市场大行其道，与其自身的特点和优势不无关系。爱美客这种非手术微创的医疗美容，相对于手术整形，具有客户价格低、创面小、恢复期短、风险小等诸多优势，在医疗美容市场获得了较高的接受度。此外，由于这些项目不具有永久疗效，很多爱美的用户对其依赖度很高，依赖度高也导致复购率高，成为利润丰厚的好生意。

以爱美客销量位居前列的玻尿酸产品爱福来为例。2019年每支爱福来出厂价310.83元，单位成本却只有30.41元，毛利率90.22%。其实不仅是艾薇儿，爱美客旗下的其他产品，无论是溶液注射产品还是凝胶注射产品，毛利率都在92%以上，可见其利润之丰厚。

爱美客选择此次二次上市主要是希望获得更多融资储备粮草，以应对日益激烈的外部竞争。随着国内医美电路的逐渐拥挤，在业务相对广泛的玻尿酸巨头华西生物、浩海柯胜面前，只爱玻尿酸的爱美客竞争优势并不显著。而赴港上市融资，有助于爱美客继续完善产品线，从而占据更多市场份额。

除此之外，爱美客还想通过上市获得注资，以进一步推进其国际化战略。海外医美技术先进，市场广阔。艾米客户走向国际是其长期战略发展的重要目标之一，无论是在研发、销售还是其他方面，都需要大量的资金投入。发行上市可以帮助爱美客获得大量融资，有利于进一步推进其国际化战略。

投资有助于国际化。

爱美筹备二次上市可以看做是其布局国际化的重要一步，对韩国肉毒杆菌毒素公司Huons Bio的增资也是其进军国际市场的有力体现。由于单一产品难以支撑整体业绩的快速发展，爱美客欲收购部分股权，扩充产品线。

据悉，目前爱美客的营业收入主要来自爱福来、西替等玻尿酸产品的销售收入，占比95%。可以说玻尿酸注射产品几乎支撑了爱美客的全部业务。但在这些产品中，销量能保持高速增长且价格相对稳定的只有高缇，其他玻尿酸产品几乎都呈现“量价齐跌”的趋势。

对单一产品的强烈依赖，使得爱美客很难在激烈的竞争中站稳脚跟。因此，为了加深护城河，在行业中获得更好的立足点，爱美客迫切需要找到新的“王牌”。对于爱美客来说，潜力无限的肉毒素是个不错的选择。

《新氧医美行业***》数据显示，2019年最受消费者欢迎的非手术医美项目中，玻尿酸占比66.59%，增速53.11%，肉毒素占比32.67%，增速90.56%。肉毒素虽然排名第二，仅次于玻尿酸，但其增长速度远高于玻尿酸。相比玻尿酸的发展，后者的潜力显然要比前者高很多。

就目前来看，爱美客要想添加肉毒素，投资收购显然是最快的方式。爱美客的大部分产品都是以玻尿酸为主，对肉毒素没有研发经验。如果自主研发不仅速度慢，而且风险大，研发费用的高投入会使企业成本居高不下。通过投资Huons Bio，凭借其领先的技术和R&D实力，我们可以更高效、更方便地掌握新技术，更快、更好地将新产品推向市场。

此外，爱美客通过开拓新业务引入尖端技术，对其拓展海外市场有很大帮助。现在医美行业的先进技术主要被外企掌控。通过投资或收购相关领域的世界领先企业，引入其先进技术和成果，爱美客可以进一步了解海外R&D、销售和竞争情况，对其未来的国际化战略布局产生积极影响。

仍然有问题需要解决。

无论是第二次赴港，还是丰富产品线，爱美客的这一系列动作都是在为推进国际化战略做准备。不过，爱美客要想在红海分一杯羹，还是有一定难度的。

首先，玻尿酸作为支柱，业务门槛低。【/s2/】作为玻尿酸行业最难的关卡，资质逐渐被突破。随着加速资质审批不再成为壁垒，大量企业涌入这个赛道，玻尿酸市场竞争日趋激烈。此外，虽然各个企业在玻尿酸生产中使用的酶消化和交联技术大同小异，但大多数企业都有自己的核心技术，爱美客想要突破核心技术的包围并不容易。

其次，新发展的业务还需要时间去整合消化。

业余肉毒杆菌毒素的R&D项目仍处于临床试验的早期阶段。这项新业务从R&D、生产到批准上市要经过很多环节，整个环节不仅漫长、艰难，而且充满不确定性。另外，目前国内肉毒素市场也是强敌环伺，爱美客能否分得一杯羹不得而知。

最后，国际市场面临更严峻的挑战。相对于国内相对成熟的市场环境，海外市场对于爱美客来说几乎是一个未知领域。更何况国内产品进入海外市场还有很多障碍。如果艾米要出海，产品、技术、供应链、团队、营销、品牌、文化、政策等。都是需要考虑的问题。更何况还有很多深耕海外市场的品牌，这些都决定了爱美客出海后将面临巨大的竞争压力。

无论是外部的竞争压力，还是自身的业务局限，爱美客进军国际市场势在必行。虽然从短期来看，艾米进军国际舞台将充满艰辛，但凭借其强劲的发展势头，艾米的未来仍然值得期待。