与此同时，国内二手电商的发展也进入快车道。从头部的闲鱼、转转到垂直类的找靓机、爱回收、回收宝等，二手赛道玩家间的竞争日趋激烈。
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通过对各家平台分析，国内二手电商中，爱回收想要上市的愿望似乎最为迫切。
2016年时，爱回收就说要冲击上市，但最终没有成功；随后多年，爱回收都对外表示有相关计划，并将上市地点改为郁躁的家邦或美国纳斯达克，但始终也未见结果。2020年9月融资时，国泰君安这一老牌券商加入爱回收的投资人行列，这似乎都预示着爱回收正在为上市铺垫和准备。/pp近日，爱回收的上市计划终于有了新进展：5月29日，爱回收提交在美IPO申请，拟筹资1亿美元。爱回收将在纽交所挂牌上市，股票代码为“RERE”。/pp从招股书来看，爱回收的路径似乎更像是早前二手车领域的优信：通过to B业务支撑业绩、财务数据，冲击国内二手3C电商第一股。但一个不容忽视的问题是：
在二手市场打拼了10年、严重缺乏维生素“C”的爱回收，即使上市恐怕也难以挽回其被巨头“围猎”的局面，同时其过于单一的to B业务，也无法撑起未来市场的成长空间。
/ph1 class="pgc-h-arrow-right"缺乏维生素“C”，靠烧钱做重to B？/h1p如果从业务模式来看，爱回收并不占优。/pp通过对比可以看出，不论是Posh***rk还是日本的Mercari，或是其他几家国外二手平台，都是直面C端用户，而爱回收则是以B端起家的。/pimg class=j-lazy"/>爱多招股书显示，其业绩几乎一直由toB业务支撑。比如2020年，其88%的商品都分散到了B，这也意味着回收的核心商业模式其实并不是二手市场的主流。
在二手市场，to B和toC有很大的区别。
最大的不同是，C端有巨大而丰富的需求和供给。二手商品来源分散，非标明显，具有一品一SKU的特点，而购买二手商品的用户需求多样且分散。所以采用ToC模式更容易平衡需求和供给，从而做大做强。这也是为什么，闲鱼和转转能凭借C2C以及衍生的C2B2C模式，迅速成为二手市场的两极，并占据90%以上的市场份额。
另一方面，爱回收一直缺少二手市场真正需要的维生素“C”。
一直以来，回收宝都在做B端业务，主营业务C2B在整个二手定位器市场的份额很小，对于资本市场来说缺乏足够的市场想象空间。与此同时，根据爱回收最新的招股书显示，其射机堂承接的to B业务在其财务和业绩数据中占据了很大一部分。
此外，招股书显示，爱回收线下有755家门店，在二手3C市场分量较重，需要持续融资和烧钱。
正因如此，自2013年线下布局以来，爱回收就走上了需要频繁融资的道路。截至目前，爱回收的融资金额为业内最大，超过8亿美元。在已经上市的几个国外平台中，融资金额最大的RealReal只有3.346亿美元，还不到爱收回金额的一半。
缺乏C端基因，靠B到家，让爱回收背负沉重的资金压力，时刻面临缺钱的窘境。但对于二手电商来说，线上才是支撑业务和流量增长的核心来源。线下门店虽然可以树立品牌，但是在没有形成足够的网络规模之前，所谓的品牌效应只是空说说而已。
尤其是二手商品是非标度高，其放大的痛点在于如何更快更高效的促进交易，解决信任问题，让供需两端更好的流动。如果你热爱回收，你的核心业务的扩张依赖于门店，那么就会受到实体空的限制，你实际上无法实现业务规模的真正快速扩张。
所以，在没有to C基因的情况下，如果爱回收还是以目前一直盲目强调的门店规模为基础，投资人和资本市场肯定会考虑其业务规模的增长，以及如何实现规模和效益的平衡，避免持续出血。
更何况，依靠线下还有一个弊端就是门槛低，护城河建不起来。一旦竞争对手凭借资金、流量、用户优势闯入线下，爱回收能否应对冲击也是个问题。这个隐忧也变成了现实:去年12月，品牌升级后，闲鱼高调宣传关于线下布局。相比爱回收，闲鱼不仅有用户和品类优势，还不差钱。对于爱回收来说，闲鱼的进入让它坐立不安。
Pat无法弥补C端缺陷。
可见资本和市场对C模式的偏好，无论是国外已经上市的二手平台，还是国内两大优势公司的发展现状。依靠固有的回收模式，即使冲击上市成功，恐怕也很难获得好的估值。
这迫使爱回收做出改变。
因为行业现有的认知，之前并入E+轮的爱回收已经到了需要上市的节点，否则很难稳住投资人的耐心。此前投资圈已经流传，爱回收的早期投资人对回收的商业模式很迷茫，长期收益增长缓慢。同时不断烧钱，但在业绩上过于依赖to B业务，没有给投资人带来回报。
如果想改变现有模式，想象空之间问题不大，爱回收需要找到一个突破C端的入口。
其中，“弃子”的拍拍似乎首当其冲。
一开始我爱回收合并为了得到JD。COM的融资来救我一命，其次也是为了防御。虽然不是一个好的“目标”，但帕特至少还有JD.COM的流量。因此，合并后的拍拍开始逐步转型，并于去年9月成为回收B2C模式的起点。
但***量非常有限，也缺乏自我造血的能力。之前的TO-B模式和回收的理念和B2C有很大的不同。c端用户对验机、售后等平台服务的要求更严格，这些都是回收所欠缺的。
这也导致了补位的拍拍，没能让爱情复苏成功收割C端。根据比达咨询发布的数据，2020年3月，中国二手电商前10名中，拍拍只有32.2万***u，排名第9，而聚划算只有51万***u，排名第7。他们的数据和头部平台差别很大。
而且，转型B2C后，爱回收还面临一个重要问题——对单一渠道的依赖。如果没有JD.COM的流量支持，自采中的回收和拍拍能力，以及供需能否维持目前的水平，都是投资人判断其价值的重要方面。
在招股书中，爱回收自己也提到，爱回收严重依赖JD.COM，必须满足一定条件才能得到JD.COM的支持。未能满足这些要求将对爱回收的业务、经营成果和财务状况产生重大不利影响。
目前爱回收的C端布局效果并不好。其实很难让早期的投资者满意，也无法吸引二级市场的新投资者。
下一个心有？爱回收不是贝壳。
想要获得更好的估值，需要有令人信服的业绩进行回收。但是，再循环似乎更愿意讲述所谓“长期主义”的故事。
由于C端补偿效果不理想，爱回收开始多元化，这也是去年9月品牌升级的主要原因。它对业务进行分类包装，在原有的C2B和B2B之外强调B2C，披上“万物皆新”的新品牌外壳，让故事的内容看起来很丰富。
另一方面是海外扩张。通过出海，增加估值空空间。但就目前的地缘政治因素和海外二手市场的成熟度来看，爱回收的出海之路并不容易。
近年来，中国企业出海难。华为、Tik Tok等虽然占领了市场，但处处受限，难以发力。而其他企业高调出海后往往草草收场。更不用说，二手***3C产品还需要面对隐私安全的监管。
新兴市场的智能***仍然以低端定位器为主，低端二手***的回收价值非常有限；而欧美的二手***市场比较完善，供应链流通和回收都有严格的规定，所以进入这个市场并不容易做大。
综合考虑之下，海外业务能否给投资者带来新视野还很难说。
在各业务层面竞争对手强大、海外业务前景不可预测的背景下，即使升级为“一切都是新的”，赴美IPO的爱情复苏对市场的吸引力也不够。
爱回收往往指的是为贝壳找房，但从招股书和其商业模式来看，与主要服务于C端买家的贝壳相去甚远。事实上，爱回收在二手车领域看起来更像心有。在to B业务的支持下冲击美股市场，但市场估值空显然不大。
更大的问题是，在赛道竞争越来越激烈的情况下，如何让现有的基础业务在巨头的围猎下，保持颓势，才是更应该关注的核心。否则在新故事讲出来之前，所谓“长期主义”的老故事就在IPO之际讲完了。
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