送股和转股就像两个兄弟，但他们还有一个大哥叫现金分红。当三兄弟被放在一起时，差别是最明显的。

现金股利:是指上市公司以货币形式向股东支付的股利。

简而言之，公司将部分利润以货币形式直接支付给投资者。首先要求上市公司盈利，有足够的未分配利润。第二，有足够的现金，可以视为公司现金流充裕。第三，上市公司讲商业规则(伦理)和(道德)，大家赚钱后都会分享。

送股:是指上市公司将盈余公积转为股本向投资者分配，是留存利润的固化和资本化。公司资产、负债和股东权益的总结构没有变化，但增加了总股本，稀释了每股净资产。以10换10为例。在你送股之前，你有10股，每股10元。它们值100元。股份交割后，你有20股，但是每股稀释到五块，他们还是值一百块！需要注意的是，股票分配也是上市公司利润分配的一种形式，来自于公司的税后利润，所以至少公司是盈利的。

转股:是指上市公司以资本公积转增股本向投资者进行分配。转股并未改变股东权益，仍增加了公司总股本，摊薄了每股净资产。需要注意的是，送股的来源是企业的留存利润，而转股的来源是资本公积，与企业的盈利能力没有直接关系。新股和上市公司的再融资行为可能会积累巨额资本公积，以方便转股。所以转股是***裸的为股东权益切蛋糕的游戏。蛋糕还是那么大，只多切了几刀。

所以，判断上市公司的好坏，只能从这三个行为来看:现金分红>:送股≥转股。

为什么这样的切蛋糕游戏在a股市场频频上演？

1.高送转条件要求上市公司最近两年业绩增长预期高，最好能保持30%以上的高增长。其实这是好事，但是随着上市公司的财务粉饰和业绩变脸，这个关键支撑基础就弱了很多。

2.高送转主要是为了迎合市场的概念炒作，低股价更符合a股散户的投资偏好。还有送高转股的“填权梦”，即股价涨回除权前价格，实现超高收益。

高送转股票真的能取得超高收益吗？

随着高送转概念的炒作，也成为内幕交易的重灾区，短期风险巨大。

为了检验高送转股票的长期价值回报，我们选取了高送转板块指数、上证指数和中小板指数进行比较。其中的曲折，大家一目了然。

对比:上证指数和高送转板块指数

日期:2017年3月27日~ 2018年9月21日

彩色k线:上证指数

白k线:高转板指数

结果:上证指数下跌14%，高送转板块指数下跌33%。

对比:中小板指数和高送转板指数

日期:2017年3月27日~ 2018年9月21日

彩色k线:中小板指数

白k线:高转板指数

结果:中小板指数下跌15%，高送转板指数下跌33%。

(数据来源:大智慧客户端自身高转发板块指数记录的日期。这个部门指数现在包括161种成分股票)

从中长期来看，高送转板块的指数远远落后于上证指数和中小板指数。上市公司与其专注于“高送转”的股权游戏，不如做好公司管理，完善治理，用公司实实在在的成长回报投资者。只有这样的公司才值得投资者的尊重，才能得到市场的认可。很遗憾的说，那些迎合概念炒作的上市公司已经被当成笑话了，前缀是ST。

如果你觉得文章很棒，对你有帮助，可以关注作者的微信公众号：小白读财经（ID：xiaobaiducaijing），订阅更多的优质原创推文！