3月29日，美股上市公司36Kr(股票代码:krkrkr)公布了2021年第四季度及全年财报。公司实现21年第4季度单季度盈利，2021年全年营收3.16亿元，超过分析师平均预期。值得注意的是，该公司去年营收逐季改善，2021Q4实现扭亏为盈。这是其两年来首次实现季度盈利，业绩持续向好。
盈利能力方面，公司毛利率自2021年以来呈现强劲上升趋势。不仅环比提升趋势明显加快，2021年底更是达到了前所未有的65%，创下历史新高。同时比2020年底提高了23个百分点，大大超过疫情前的水平。
现金流方面，截至2021年末，公司现金及现金等价物余额达2.16亿元，不仅经营性现金流保持正增长，还创下8个季度以来的新高。
公司2021Q4主要财务指标超出分析师平均预期，不仅表明公司疫情后核心业务的恢复较2020年更加扎实，也表明公司目前的商业模式已经逐渐成熟，未来实现更大的盈利值得期待。
整体来看，在新战略的指引下，公司不仅积极拓展内容形式强化品牌力，更通过全平台运营实现优质客户群的精准覆盖，切入企业服务点评新赛道打造第二增长曲线，大力优化企业服务业务。得益于公司稳健经营，2021年整体业绩向好，核心财务指标均超过分析师平均预期。在此指引下，在没有大规模疫情爆发的情况下，预计2022年营收将大幅增长，实现全年盈利。
核心业务增长强劲，业绩超出分析师平均预期。
之所以做出这样的判断，是因为经营性现金流持续为正，2021年末现金余额创下八个季度以来的新高，这些都表明公司目前造血能力较强，是公司的现金牛业务，也为第二条增长曲线的发展奠定了基础。在当前上市公司监管趋严的背景下，公司抗风险能力强是高溢价的关键。
业务方面，公司广告业务2021年实现收入2.15亿元，同比增长24%，增速高于行业平均水平；2021Q4单季也表现亮眼，收入环比增长高达43%，同比增长10%，成为公司的核心收入来源。广告业表现出了充分的弹性。
广告业务短期增长加速主要是由于公司进一步优化业务。一方面是对新经济之外领域的探索，吸引高端制造、医药等行业的新客户打广告；另一方面，公司增值业务和广告业务相互配合，带动了广告业务的发展。随着广告业务客户数量和客单价的长期持续同步增长，带动广告收入加速增长。
企业增值服务业务2021年实现收入7403万元。随着去年第四季度以WISE大会为代表的众多线上线下重磅活动的推出，同期企业增值服务业务加速发展。2021Q4单季度企业服务业务收入3033万元，环比增长35%。
服务评审平台作为公司近年来的重点创新孵化项目，凭借公司在产品打造和生态运营方面的优势，已发展成为国内最大、最权威、最便捷的企业软件评选平台。企业服务评论作为行业标杆，在影响力上实现了重大突破。在上线一年多的时间里，公司的企业服务审核平台取得了较好的运营效果。截至2021年第四季度，平台累计上线软件近6000件，环比增长13%；月活用户近60万，环比增长72%；累计评论近2万，环比增长超400%。在优秀运营数据的指引下，公司今年商业服务测评的业务前景可期。未来随着商业化的逐步推进，必将成为公司业绩增长的第二条曲线。
得益于疫情，管理层及时调整业务结构，优化业务内容，特别是积极收缩低毛利率业务，增加线上线下活动、咨询服务等高毛利业务，进而叠加持续修复需求。因此，公司毛利率一年来持续提升，2021年底达到65%的历史新高。
展望未来，公司计划2022年试水企业服务点评商业化，届时在新动能的驱动下，业绩将实现加速增长；同时，轻资产的企业服务点评平台，凭借其巨大的影响力，联合咨询业务、品牌营销等高利润业务，盈利能力相当可观，为公司毛利率的进一步提升留下了足够的空间空。
从投资价值来看，由于众所周知的原因，2021年中概股大部分经历了深度调整。目前公司总市值只有2.6亿元，相当于2021年末的现金余额。同时，与行业平均水平近7倍相比，公司PS倍数仅为0.81。考虑到目前积极的业绩增长预期，公司估值明显被低估，未来修复估值的动能较强。根据国际投行Needham 6美元的目标价和国内知名券商申万宏源2.63美元的最新目标价，认为未来股价将上涨3-6倍空。
经营数据亮眼，支撑业绩强劲增长。
一直以来，好的内容都是公司拓展各项业务的基石。2021年全年，公司原创10万+微信微信官方账号文章数量达到近700篇，其中不少文章阅读量超过20万+，一些现象级的财经内容和泛生活文章获得30万+和60万+的阅读量。
除了巩固传统图文领域的优势，公司还持续发展短视频、音频和直播。尤其是短视频，全年共制作近200个短视频节目，全平台观看量超6亿，点赞近2000万。公司全网短视频粉丝数持续攀升，现已突破600万，其中哔哩哔哩粉丝数突破100万。作为金融公司的官方账号，哔哩哔哩的百万粉丝充分体现了36Kr的短视频内容在年轻一代用户中的受欢迎程度。目前，短视频已经成为公司广告业务增长的重要驱动力。
2021年，公司重点孵化的“企业服务评审平台”瞄准万亿级B端决策市场。通过纳入真实用户对企业服务软件的评价，帮助买家打破信息鸿沟，客观了解产品的真实业务表现。同时，企业服务厂商也可以根据用户的声音迭代产品，发现潜在的客户需求和销售线索。
随着内容形式的丰富，公司的客户群从B端客户扩展到C端客户。在强大品牌影响力的带动下，英特尔、三星、联想、宝洁、爱奇艺、知乎、袁琪森林等众多国际和本土知名客户纷纷下单，客单价不断攀升，都说明公司在C端品牌客户上还有很大的推广潜力。
36Kr CEO、董事会联席主席冯大刚表示，“2021年，36Kr作为服务新经济的优秀品牌和先锋平台，进一步巩固了行业领先地位，在内容、产品、平台、影响力、商业变现等方面都取得了长足的进步和突破。2021财年，公司三大主营业务在可比口径下均实现大幅增长，各项主要财务指标均超过分析师平均预期。第四季度扭亏为盈，实现净利润1542万元，经营性现金流为正。此外，创新业务“36Kr企业服务点评”各项运营指标持续实现快速增长，并已初步试水商业化，公司第二条增长曲线初步形成。展望2022年，随着产业升级和企业数字化转型的到来，以及新消费、硬科技、专业化创新和双碳经济的兴起，36Kr将抓住机遇，构建更加完善的产品和服务体系，从而实现更快、更高质量的业务增长。我们预计，在疫情逐步得到控制、宏观经济保持稳定的情况下，公司将在2022年继续实现收入大幅增长，2022年实现全年盈利。我们相信这将是对36Kr业务基本面的重塑，促使市场重新认识36Kr的估值逻辑，从而迎来公司价值的拐点，为社会和股东带来长期可持续的价值。”
来源:美国股票研究所
本文来自暮以随然投稿，不代表舒华文档立场，如若转载，请注明出处：https://www.chinashuhua.cn/24/577375.html
微信扫一扫 
