1970年，随着东芝、索尼等企业的不断崛起，日本经济也迎来了自己的黄金时代。在日本可以买美国的疯狂时代，有远见的日本政客提出了雁行模式。整个亚洲地区已被划分为经济体系，日本为领头雁，亚洲四小龙为第二梯队，泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚等国为第三梯队。

这种分工体系的构建，源于日本狂妄的幻想，即在美国主导的世界经济体系中，构建一套以日本为中心的东亚体系。而这种另起炉灶的做法很快迎来了美国的回复。随着日本经济泡沫的破灭和1997年亚洲金融危机的肆虐，这种想法彻底沉没了。日本的失败标志着在美国体制内挑战美国的企图彻底破产。

然而，2022年4月12日，随着交易钟声的敲响，在场的人突然发现，中美十年期国债利差已经从之前的125个基点缩小到倒挂。换句话说，美国的十年期债务利息在这一刻超过了中国。在市场上，这种情况的出现被分析人士认为是美国陷入衰退的标志。

十年期国债收益率是经济领域衡量一国经济实力的重要指标。对于那些经济实力较好、经营稳定国家，一般可以以较低的利率获得融资，如中国和美国，其10年期国债利率长期徘徊在3%以下。如果包括通货膨胀并四舍五入，就没有利息。然而，贫穷国家的资本成本要高得多。例如，印度10年期政府债券的利率是7.1%。比如像土耳其这样外汇***的国家，国债利率高达22.5%。也就是说，土耳其每借100美元，每年要支付22美元的利息。这个利息被所有小贷称为牛逼！

你以为土耳其那么厉害，敢为融资承担这么高的财务成本？但其实敢借钱给土耳其大哥真的很牛逼，尤其是在土耳其外汇已经***的情况下。从这里可以看出，不同的国家在市场上有不同的待遇。虽然西方国家口口声声宣扬印度是下一个中国，是世界民主的希望，但西方资本就是不愿意给印度更低的利率，这是很现实的表现。不管我对印度有多乐观，钱永远是最明智的选择。

中美利率倒挂也说明市场对中国经济仍有足够的信心。但如果探究这种利率倒挂的根本原因，也会发现一些不同之处。这种利率倒挂的直接原因是两国分道扬镳的经济政策。因为美国的高通胀，市场过热。为了防止可能出现的危机，美联储决心升级加息政策，在未来几个月内加息7次。这一激进措施***美国国债利率上升。

中国经济低迷，无论如何不能跟着美联储这次加息。相反，央行选择降低利率来进一步释放流动性。这种操作的最终结果是国债利率下降。在这一涨一跌之间，中美之间的倒挂利率悄然形成。

在美国利率上升的同时，国内的热钱也开始去美国，反映到市场上就是3月份人民币不断贬值，同时中国的美元储备也在减少。但这些东西在此刻已经变得无关紧要，因为我们生活中所熟悉的国际金融秩序正在不断瓦解。中美利率倒挂只是一个神奇世界里的正常画面，以后这样的事情会越来越多，因为我们生活的世界体系在不断瓦解。

我们今天生活的国际秩序被称为中心-外围结构。这一理论是由著名学者普雷维在20世纪40年代提出的。他认为，在资本主义制度下，全球分工是按照经济结构来划分的。由于一些国家在资金和技术上优势明显，在经济结构上处于主导地位，从而成为经济和工业中心。其他国家，由于缺乏相应的条件，不得不在生产上依赖中心国家，进而形成外围。外围国家因为只能出口初级产品，却严重依赖中心国家的制成品，所以处处受到中心国家的剥削。

我们以最常见的巧克力为例。巧克力的原料是可可豆。目前，西非是可可豆的最大供应商。其中，加纳2018年供应了全球1/5的可可豆，获利20亿美元。这一收入仅占全球巧克力市场的1/50。

为了这微薄的收入，加纳有210万童工穿梭于种植园采摘可可豆，其中96%从事高风险工作。这也让当地变成了人口贩卖的温床，大量儿童被卖到种植园采摘可可。当有记者问一个工作了五年的童工如何看待人们享受巧克力时，他气愤地说:“他们享受的是我辛辛苦苦买来的东西。他们在吃我的肉。”

加纳在整个巧克力生产链中付出了最多的劳动和汗水，却只能获得最小的利润。因为巧克力的生产、加工、销售网络都掌握在大资本手中。这是利润从边缘地区流向资本中心的最佳情况。而且在不同的行业，不同的地域，同样的故事在这个世界上不断上演。日本之所以提出“雁行”模式，是为了建立以日本为中心的剥削体系，从而实现日本经济的进一步飞跃，但这种幻想终究逃不出美国的魔掌。

普瑞维，一个学者，出现在帝国主义兴起的时期。在他的潜意识中，他认为剥削是工业国利用工业技术对原料出口国的经济掠夺。但他没想到，未来会有美国这样的金融帝国主义。20世纪70年代，随着全球经济的发展，沃勒斯坦进一步将其划分为中心-半边缘-边缘的发展模式。这位大佬认为，世界没有中心和边缘那么绝对，中间有一个半边缘的区域作为它们之间的缓冲。

但是国际形势没有改变，因为经济全球化，出现了一种情况，就是中心国的货币是全球贸易的货币。而边缘国家的货币无法进入市场流通，只能兑换成交易货币后才能进入市场。这使得中部国家的首都处于天然的优越地位。如果你努力挣钱，没有人能更快地印钱。钱是大风刮来的吗？对于美国这样的国家，钱是大风刮来的。

而中部国家可以利用这些资本在世界范围内占有劳动力和资源。比如美国人直接用印钞机印出来的美元买矿，你一吨铁矿石多少钱他们说了算。他可以付钱让你打电话给爸爸。如果没有，就再加一百万。如果没有，那就多加点钱，保证给爸爸打电话比给自己打电话多。这就是资本的力量。他们可以占有和剥削边缘地区工人的劳动。

列宁同志在描述帝国主义时甚至指出，从自由竞争中生长出来的垄断并没有消灭自由竞争，而是凌驾于自由竞争之上，与之共存。”这句话听起来很拗口。解释一下，你以为帝国主义是垄断地位，他给你100万美元叫你爸爸，其实你想多了。他们不会因为垄断而放弃自由竞争。他们会让无数人参与其中。你喊100万，别人可能开始喊50万，而对方可能只需要10万就能唱出感恩的心。为什么中国社会如此卷入，本质上是因为我们处于这种无序的自由竞争中。中国的财富和价值被不断挤压，我们的情况只比加纳好一点点。

日本之所以会被推倒，是因为它有自由竞争的权利，却没有垄断的机会。日本失去的三十年是这种扭曲体制下最好的结局选择。因为至少日本可以算是一个半边缘国家，真正的边缘国家就像加纳一样，别说失去30年，失去一年就会导致国内经济失衡。现在，对于一些边缘国家来说，情况已经到了无法忍受的地步，比如俄罗斯。

在这次乌克兰危机中，俄罗斯的突然离开很大程度上是因为德国新政府暂停了北溪2号石油管道，这使得俄罗斯的能源通道处于危险之中。而俄罗斯外长最近明确表示，俄罗斯要推翻美国领导的全球体系。我不会做，我会把桌子抬起来。俄罗斯这些资源出口国已经清楚地意识到了这种不平等的经济体制所带来的危害。而中东地区的国家重新加入这个行列，也说明了这个世界长期以来是苦难和美好的。

但如果要算未来全球体系的崩溃，首先应该被指责的是特朗普，而不是俄罗斯。在过去的几十年里，全球体系的平稳运行很大程度上得益于美国的精心维护。比如2003年，伊拉克战争后，美国推翻了伊拉克政府。然而，在过去的十年里，伊拉克政府因为伊朗-中国战争欠了很多钱，其中一部分来自伊拉克商人，他们去找美国占领当局，要求支付萨达姆所欠的钱。

这里必须说明，萨达姆是美国的敌人，是被美国推翻的。现在，一群中国商人要求你用萨达姆的欠条还钱。给他们。这太过分了。最后美国人觉得很离谱，但还是认为自己推翻了萨达姆政权，应该为这个纽带负责。最后，他们谈判并达成了中国商人和伊拉克政府之间的购买合同。

同样的事情也发生在中石油身上，它之前建造了萨达姆政府的石油平台。此后，伊拉克政府陷入财政困难，没有支付任何款项。萨达姆被推翻后，美国人把这些油田送给中石油，以弥补其损失。同志们，这是什么格局？这是模式。

这就是为什么特朗普指出当前的世界体系使中国成为一大优势。事实上，在美国主导的国家体系中，中国确实是有利可图的。如果打开全球经济数据，我们可以清楚地看到，在过去的二十年里，中国和美国的增加值占世界增长的70%以上。也就是说，除了中美，其他国家这20年基本都在原地踏步。美国***的快速崛起，但无论如何也难以遏制。因为中国是按照美国的自由市场和自由贸易原则发展起来的。否定中国的发展，必然否定美国赖以生存的自由贸易原则。因此，在中心边缘结构中，以中国为代表的副中心结构开始脱颖而出。

这就相当于曹操用一大笔钱救了汉献帝。他要把它拿在手里，捧着皇帝，以便做王侯。没想到中国居然直接成了皇叔。现在美国有麻烦了。如果不遏制中国的发展，被取代只是时间问题。如果能遏制中国的发展，就要改变目前自由贸易的经济秩序。奥巴马采取了非常传统的打法，在WTO对中国进行反倾销调查，相当于规则内的遏制。就像曹操质疑刘备皇帝的身份是否属实，这是一场规则内的斗争，但很明显美国并没有占到便宜。

很快特朗普上台，发动贸易战，直接掀翻桌子。贸易战对美国的影响就像曹操为了不认皇叔刘备，自立为王，杀了汉献帝。所以刘备的皇叔地位没了。看起来很聪明，但实际上，这让美国失去了最重要的谈判筹码。如果美国没有抛弃它，它仍然能够挥舞自由贸易的大棒，从各方面阻止我们。

中美利率倒挂理论上不应该出现，因为中国处于美国主导的经济体制下，这种金融越轨是极不寻常的。这说明中国在目前的经济体系中有很大的优势，而美国为了不让中国继续依靠这个体系获利，做出了最离谱的选择。他们选择摧毁整个系统。无论是无休止的贸易战，还是对俄罗斯的全面制裁，都是全球市场体系的基石。美国用金融武器攻击别人，别人也会用金融武器回击。

日前，普京直接签署法令，宣布撤回俄罗斯公司在海外市场的所有存托凭证。这意味着，所有购买俄罗斯存托凭证的西方投资者都将被迫成为俄罗斯公司的股东，他们将能够凭借存托凭证的份额换取等额股份，并享有股息和投票权。当然，分红是卢布。

只能说普京的幽默感真的超出了我们的预期，因为按照西方现行的制裁规则，如果他持有俄罗斯公司的股份，也将面临相应的制裁。因此，持有这些股票的投资者不得不以市场价格出售，而市场价格已经下降了96%。其中相当一部分是俄罗斯能源公司。要知道，现在全球能源价格飞涨，而俄罗斯能源公司的股价却跌到只剩骨架。这个时候卖不是割肉，是割头。

普京操作的最大危害是重挫全球存托凭证市场的信心。财务这个东西一旦失去信心和预期，就什么都没有了。当美国以撕毁规则的方式对付对手时，美国的实力在不断丧失，因为他们撕毁的规则是美国建立的。

从这些情况可以看出，现有的秩序现在已经岌岌可危。俄罗斯等边缘国家已经在疯狂行动，试图推翻所有压在他们身上的秩序。更有意思的是，这一体系的最大受益者中国和美国都表现出了对现行秩序的不满，这意味着当今的国际体系已经无法让大多数国家满意。当每个人都认为需要改变的时候，改变就一定会发生。对美国来说，这是重塑自身实力的好机会，对我们来说，也是构建新体系的开始。

所以不管未来发生什么故事，唯一可以确定的是，我们熟悉的世界正在渐渐离我们远去，远处的风雨清晰可见。这艘船的每一步都在书写这个时代的历史。对于生活在船上的普通人来说，我们必须做好充分的准备来面对未来的风暴。雨后的彩虹，只有活下来的人才能看到。最终，走到最后的人，会书写这段历史。也许他们会从中美利率倒挂开始写。

好啦，今天就聊到这里，我们下期不见不散，祝福大家。