继周一暴跌后，周二a股市场再次受到冲击。7月27日收盘，上证综指下跌2.49%，跌破3400点，前期热点板块全部回调；深证成指跌3.67%，为今年5月17日以来最低；创业板指数下跌4.11%。具体来看，电信运营、通信行业、航空航天空和贵金属行业板块领涨，化肥行业、玻璃陶瓷、酿酒行业和文教休闲行业板块跌幅较大。受“双降”政策和房地产调控从严从紧预期影响，地产、教育概念股继续大幅下跌。
郁躁的家邦恒生科技股指数一度暴跌逾9%，国企指数和恒生指数均大幅下挫。有基金经理表示，近期国外投资者正在陆续抛售中国资产，原因有三:一是之前配置消费行业的仓位较高，但目前市场估值体系发生了变化；其次，机构对教育培训“双减”政策的关注并未减弱，且有所发酵；最后，美国表示在美国上市的中国公司必须披露潜在的政策风险，否则可能违反法律，市场担心美国将对中国公司的信息披露展开正式调查。
有业内人士表示，昨日市场的空走强可能主要来自两个方面:一是外资。Wind数据显示，北上资金全天净卖出41.72亿元，最近三个交易日累计净卖出超过210亿元；第二，杠杆资金，很多股票的亏损明显是杠杆性质的。从目前的市场情绪来看，确实有些恐慌，但在过去，恐慌往往意味着机会。
从数据上看，6月份全国工业企业利润增速放缓，但企业利润保持稳定回升。国家统计局公布的数据显示，6月份全国规模以上工业企业实现利润总额7918亿元，同比增长20%，为连续第四个月增速放缓。2019年上半年，规模以上工业企业实现利润总额42183.3亿元，同比增长66.9%，比2019年上半年增长45.5%，两年平均增长20.6%。
在银河期货研究员沈恩贤看来，最近两天a股市场大幅下跌的原因主要有五点:一是各大指数前期涨幅比较大，各自有调整的需求，尤其是创业板指数。二是近期政策加强了对教育、互联网、房地产等重点行业的监管，导致市场风险偏好明显下降。上周末教育行业的政策对外资投资港股影响很大，港股大跌传导到a股，导致连锁反应。三是部分白酒公司中报业绩不及预期，通过高业绩增长消化高估值的逻辑被证伪。第四，流动性存在问题。长期来看，流动性收紧有望进一步改善。此前，国内实施的RRR降息给了市场一些流动性改善的预期，但目前的流动性改善是有限的。市场预计8月资金缺口为9000亿元(含7000亿元MLF到期)。第五，外部扰动因素依然存在。周四，美联储将公布最新的利率决定。美联储的政策是否会转向还不确定，近期外资的大进大出也加大了市场波动。
“7月以来，多项政策出现加速加码迹象。综上所述，目前一系列的主要政策路线都是沿着一条主线发展的，从效率优先到公平。”在沈恩贤看来，很多政策只是开始，需要顺势而为。低估政策的决心是不可取的。后续可能很难看到持续全面的总***政策。流动性总量适度宽松，让各级债务风险逐步“雷”起来。从长期来看，全球经济改善最快的阶段已经过去，中国PMI的拐点已经确定。在发达经济体中，只有美国的PMI继续上升，欧元区和日本的PMI出现了一些减弱的迹象。下半年经济增速将逐渐降低，上市公司盈利能力减弱，而企业盈利和成长将成为下一阶段市场的核心逻辑。
“总体而言，宏观经济仍处于稳定复苏阶段。整体来看，股市估值相对合理。相当一部分公司估值仍然较低，大幅下跌的风险有限。从中长期来看，我国金融开放将会加强，外资持续流入的趋势大概率不变。”沈恩贤表示，国内“房住不炒”定位延续，叠加理财产品破发，居民投资面临“资产荒”，权益市场有望承接居民资产配置需求，基本面优良、业绩确定性和持续性强的优质公司有望成为市场重点配置方向。近期，随着经济增长拐点的出现，以及国外流动性收紧的预期，市场大幅下跌。短期来看，还是有一定惯性的，操作上暂时观望，等待市场企稳后的更多机会。
昨日，国债期货也全线收跌，10年期主力合约下跌0.35%，5年期主力合约下跌0.29%，2年期主力合约下跌0.17%。债券方面，主要银行间利率债收益率上行3-5bp。银行间资金方面，DR001加权利率2.2449%，上行11.88bp，DR007加权利率2.3228%，上行10.59bp。
国泰君安期货分析师王阳告诉期货日报记者，一年期LPR报价“降息预期”下调空后，债市多头遭遇了一定的获利回吐和获利回吐。然而，由于三角洲疫情可能再次冲击经济增长和股市调整，债券市场直到本周都充满了情绪。但随着本周前两个交易日股市的大幅下跌，国债和汇率市场也开始调整。
“我们认为，7月27日午盘后利率和汇率的突然上行和贬值，或者当前外资流出主导的股市下跌，正在演变为流动性风险。”**表示，“股市下跌-赎回-卖债补仓”和“外资流出-换汇美元-造成人民币汇率贬值”两条传导路径正在演变，形成“股债换三杀”的局面。但突发性的流动性风险，如夏季暴雨，很难长期持续，债券收益率的走势仍取决于基本面的变化。
他认为近期可能召开的**政治局会议是短期重点。如果“周期性风险”和“跨周期调整”的平衡，下半年奠定“紧货币、宽信贷”的基调，债券收益率可能已经触底，中央政治局对经济形势的判断和经济政策的调整可能导致市场变化。参考债券市场如火如荼的2018年上半年，2018年7月，**中央政治局会议的“宽信贷”政策导致市场回调近四分之一。但在中央政治局调控思路明确之前，国债市场可能保持震荡，10年期国债收益率可能以1年期MLF操作利率2.95%为中心波动。
本文来自期货日报。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，该文观点仅代表作者本人。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有***侵权/违法违规的内容， 请发送邮件至 583666585@qq.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
本文来自曼文投稿，不代表舒华文档立场，如若转载，请注明出处：https://www.chinashuhua.cn/24/549575.html
微信扫一扫 
