照片由CFP提供
时代周报记者吴绵强发自广州
被称为“肖华”的基因测序巨头北京贝瑞和康生物科技股份有限公司(以下简称“贝瑞和康”或“贝瑞”)，成功借壳天星仪器(000710。SZ)，在资本市场上红极一时，连拉八个涨停板。2016年12月29日，天星仪器开始停牌核查。
“我觉得这是正常的市场反应，因为贝瑞借壳上市，当时对应的43亿元估值主要是价格管制因素。”高特佳投资集团管理合伙人王海军在接受时代周报采访时表示。
近年来，在华大基因IPO前夕，基因测序行业的公司在突击入股推高估值的示范下，日益成为资本市场投资的热门标的。“2016年一级市场投资预算可能接近100亿元。”年底，基因测序行业某上市公司董事长告诉时代周报记者。
事实上，热门的基因测序公司越来越受到资本的青睐。2015年，达日生物新三板发行达到208倍市盈率。华大基因2015年6月的股权融资甚至高达约800倍市盈率。
基因测序行业的技术革命在不断发展。目前二代技术广泛应用，国内无创产前基因检测市场竞争激烈。从事检测服务的主要公司有贝瑞和康、华大基因、安诺等。
随着贝瑞、康等基因测序行业公司的上市，未来的产业布局和行业生态将更加透明清晰，势必对行业产生深远的影响。
基因测序概念股
当华大基因还在焦急地排队IPO的时候，另一家基因测序龙头公司贝瑞和康，还是先上了a股，成为基因测序概念股的新贵。
2016年12月4日晚间，天星仪器发布重组草案，称公司将以发行股份购买资产并同时出售重大资产的方式，注入贝瑞和康100%股权，后者总价达到43亿元。其中，发行股份购买资产价格为21.14元/股，共计2034.06万股，出售资产价格为29652.10万元。
贝瑞和康的品牌是精准医疗的概念和基因产业的投资热潮。资本也愿意为一批基因公司买单，估值不断攀升。在2015年12月的D轮融资中，多家PE机构对其进行了投资，给予其100亿元左右的估值。
2016年12月19日，天星仪器股票复牌，受到投资者热烈追捧，连续录得8个涨停板。
对于这种“八个涨停板”的现象，高特佳投资集团执行合伙人王海军对时代周报记者表示，市场本身会寻找价值点，找到价格洼地，把它填平。
事实上，天星仪器曾披露重组预案显示，贝瑞和康的43亿元估值与此前市场预期存在差异，引发外界质疑。
时代周报记者曾在媒体说明会上问天星仪器和贝瑞、康的高管团队，为什么股东忍心看到估值缩水。百利而康董秘、首席财务官、副总裁王东回应称，百利而康与股东、管理层和非管理层进行了磋商。最后股东达成一致，抓住行业发展机遇，先把公司做大。
王东向时代周报记者坦言，贝瑞和康的股东要忍受估值相对较大的折价和稀释，是一个两难的选择。的确，所有股东都是有长远眼光的，以企业发展为第一要务，而不是着眼于摊薄多少。“我们的股东认为贝里和康现在在行业中占据着非常有利的地位，所以他们完全支持它”。
高行业估值
自20世纪80年代人类基因组计划启动以来，基因组相关产业迅速成长，形成了包括科学发现、技术发明和产业发展在内的完整产业链。
中国基因组学应用产业的发展基本与全球同步。发展初期主要引进国外二代测序仪发展下游企业。2008年利用第二代测序技术研究基因与性状的关系，2010年开发出临床应用。代表产品为无创产前基因检测，国内代表企业有华大基因、贝瑞和康、博奥生物、药明康德等。
时代周报记者发现，目前国内从事类似业务并涉足基因测序的公司主要有:华大基因、益善生物、乐普医疗、中原谢赫、利德曼、康美生物、迈克生物、润达医疗、柯华生物、万福生物等已有150多家企事业单位从事基因测序相关业务。
2015年以来，基因测序行业成为资本热衷的投资行业之一，资本猎头在该领域扎根，推高了行业估值。
据时代周报记者不完全统计，目前国内一线城市的基因相关创业公司不下100家，90%以上为初创公司。2016年，Hipoulos、Ai基因、天豪基因、何仪基因、五源基因相继获得大额融资。
谈及国内基因测序行业企业估值不断攀升，王海军对时代周报记者表示:“我个人认为高估值有其合理性。这类标的成长性高，技术含量高，有一定的门槛壁垒，因此估值较高。”
事实上，基因测序行业技术要求高，上游技术门槛高，一般企业很难从上游切入市场。而中游基因测序服务的技术门槛相对于上游较低，因此市场参与者众多，呈现出更加激烈的竞争格局。
就测序仪市场而言，在注册并获得批准的基因测序仪国内公司只有4家，分别是贝瑞和康NextSeq CN500、华大基因BGISEQ-1000、BGISEQ-100、BGISEQ-500、基因DA8600、博奥生物electronSeq4000。
在国内无创产前基因检测市场，从事检测服务的主要公司有贝瑞和康、华大基因、金奎大基因、迪安诊断、安诺犹大、凡迪生物、博奥生物等。
在业内人士看来，如果行业不发生大的变化，这些快速成长的公司未来将在资本的帮助下出现强势不断的局面，进而垄断行业格局。
概念炒作时代已经过去了。
基因测序对中国人来说很陌生，很神奇，也不被外界看好。基因测序的领头羊华大基因公司，早年曾被称为“疯子”。
其实这是中国基因测序行业早年的真实写照。在华大基因CEO殷野看来，华大股份围绕基因能做的，就是死一辈子，被感染一辈子。这三个基因说了算，其他很多基因说了算。比如三高，糖尿病，这些都是后天因素。
时代周报记者了解到，在出生之前，妊娠、胚胎植入、肿瘤、感染等领域都是基因测序行业的“赛道”。这些领域的基础是测序，也就是“基因+”的概念。
随着贝瑞和康的成功借壳，以及未来华大基因的IPO，势必对国内基因测序行业企业的证券化产生深远影响。
贝瑞和康自成立以来，在业内一直相当低调和神秘。前段时间，贝瑞和康高管一直在成都天星仪器总部忙于借壳上市。2016年12月14日，贝瑞和康董事长在接受时代周报采访时表示，上市要透明得多，也就是说要少一些概念性的东西，要有干货。“从综合判断，这会对我们非常有利，有些东西光是说说也没用，比如打一些测序概念”。
高杨认为，世界上的基因测序产业，无论是美国、中国还是欧洲，还是一样的，都是和发达国家在同一起跑线上。
目前，为百利康的控股股东和实际控制人，其对百利康的直接和间接持股比例为24.22%。本次交易完成后，高杨将持有上市公司13.89%的股份。
时代周报采访的多位业内人士表示，基因测序行业的概念太多，制约了其发展。“很多投资人其实不懂，但大家都觉得是在忽悠”。
“不管怎么说，‘跑道’是对的。社会需求比较大，大家都愿意花钱。现在生孩子，花几万块钱很正常。生活水平提高了，需求上升了。”一家基因测序上市公司人士告诉时代周报记者。
产前筛查竞赛
基因测序经历了三代技术革命，包括第一代测序(桑格测序)，第二代测序(illumina和Life Tech)，第三代测序(单分子测序)。
其中第二代测序应用最为广泛，如华大基因等公司；虽然第一代测序的通量有限，但由于其高准确性，仍然占据了部分市场。三代测序，也就是不用PCR扩增的单分子测序技术也出来了。
在尹野看来，行业已经结束了百家争鸣，进入了高速发展期，即将进入大浪淘沙期，兼容和转型，或将出现更多的倒闭潮。
王海蛟告诉时代周报记者，这要看不同的领域。如果是在产前筛查领域，他同意上述观点，但在癌症领域，整体处于VC阶段。现在还没有特别好的产品，这个产品能做到100亿元甚至更多的市场规模。“也就是说，即使你是一个巨头，没有市场，你的能力也无法发挥”。
NIPT/无创产前基因检测称为无创产前检测，通过抽取孕妇外周血，对游离DNA进行测序和生物学分析，确定胎儿是否患有染色体非整倍体。
无创产前基因检测市场作为基因测序行业最大的细分市场，已经被规范为以产前诊断机构为中心的产业链格局，产前诊断机构可以与产前筛查机构或检测机构合作开展业务。
贝瑞和康作为检测机构，与产前诊断机构合作，提供检测技术，负责标本运送和检测，提供检测结果等事宜，在激烈的市场竞争环境中具有较强的竞争力。高杨承认已经基本瓜分完毕，现在是覆盖客户的时候了，基本每年翻倍。
在业内人士看来，未来一段时间，基因测序市场将会出现很多爆发点，尤其是在产前筛查领域。市场在快速成长和扩大，接受度也在不断提高。
“只有市场足够大，才会出现所谓的巨头。他们通过价格战、成本优势、强大的营销渠道、强势的品牌，把别人请出市场。”王海军告诉时代周报记者。
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