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在美国无限制QE的货币政策下，大通胀正以前所未有的方式在全球蔓延。在这种背景下，有资产的机构和有钱人都在寻找新的投资渠道来提升自己资产的价值。作为数量有限的数字货币——比特币，越来越受到机构投资者的青睐。

随着比特币价格的不断上涨，用来赚取比特币的挖矿业务也迎来了大爆发。作为业内知名的矿机巨头，建安科技也迎来了丰收的季节。

大丰收

9月15日，比特币矿机制造商卡南科技(NASDAQ:CAN)发布了第二季度财报。财报显示，2021年，Q2建安科技营业收入10.81亿元，环比增长2.6倍，同比增长507%，创下历史最佳单季度收入。利润方面，建安科技实现毛利4.27亿元(6600万美元)，同比增长887%，环比增长120%；录得净利润2.45亿元，去年同期亏损1680万元，也创下单季度新高。

营收同比增长与销售盈利能力的持续提升不无关系。财报显示，2021年第二季度，公司销量最终达到594万TH/s，较2020年第二季度增长127%，较2021年第一季度增长200%，这与矿机销量的增长密不可分。

截至目前，建安科技仍持有客户支付的大量矿机预付款。事实上，早在一季度末，建安科技的合同负债就达到了12.11亿元，其中大部分是矿机销售订单的首付款。这部分收入随着第二季度矿机的交付逐渐得到确认。

此外，为了满足监管要求，建安科技今年也开始了自己的矿业业务。6月24日，建安科技在哈萨克斯坦启动自营矿业务，首批阿瓦隆矿机投入运营。此前，为满足监管要求，建安科技在新加坡设立了自营矿业业务的运营实体。

随着自营矿业务和外部市场对矿机需求的增加，建安科技矿机业务继续保持高增长。8月12日，建安科技与美国上市公司Mawson达成又一次合作，在阿瓦隆签署了17，352台最新一代ASIC矿机，使Mawson现有业务的计算能力提高了1.5EH以上。同月，建安科技与北美矿业公司Genesis Digital Assets签署了20万台比特币矿机的订单，其中包括2万台矿机和最多18万台矿机的额外购买选项。不难预见，其矿机业务将保持高增长。

矿机巨头近期的担忧

从财报中不难看出，矿机业务为建安科技做出了重要贡献，但依靠矿机业务“发财”的建安科技仍不能高枕无忧。

建安科技作为最早从事矿机业务的公司，对矿机业务的依赖性明显，因此其营收和净利润极易受到比特币“投机”活动的周期性影响。具体来说，当比特币市场持续上涨时，矿工对矿机的需求会持续上升，矿机的销量会更好；但下游市场不佳，矿机销售会降温，相应的公司业绩也会变差。

从历史数据来看，2017年至2018年，建安科技总营收从13.08亿元增长至27.05亿元，实现营收增长14亿元，但同期净利润从3.76亿元下降至1.22亿元，降幅达67.4%。2019年上半年，其总营收突然降至2.89亿元，亏损3.3亿元。业绩提升的背后，与比特币从2017年的高点一步步进入2019年的低点不无关系。

业内人士认为，建安科技作为矿机制造商，与比特币的价格涨跌高度相关，而虚拟货币市场以散户为主，使得矿机需求波动较大，这种波动会传导到资本市场，导致其业绩和股价暴涨暴跌。比如，从去年到今年上半年，比特币价格快速上涨，建安科技股价一年涨了18倍。但随着比特币的大幅下跌，其股价再次缩水80%，可见其波动性。

除了外部市场的影响，来自行业的竞争挑战也不容忽视。作为国内最早从事比特币矿机业务的公司之一，在对手比特**推出S7蚂蚁矿机和S9矿机后，逐渐失去了首轮优势。此后，比特**成为其最重要的对手，后者在随后的几年里成功坐上了行业龙头的位置。

比特**不是唯一重要的竞争对手，还有神马矿机、印币矿池等来自比特**的公司。其中神马矿机出货量甚至一度碾压比特**，印币矿池一度占据2019年国内算力市场第一。这些公司的业务与建安科技高度重合，技术实力不弱。在他们的AI业务尚无法领先的背景下，他们与后者的争斗仍将不可避免。

当然，在行业层面，建安面临的最大黑天鹅将来自政策层面。目前，我国央行已经明确规定，将严厉打击数字货币的非法挖矿行为，四川、新疆、内蒙古等一些偏远地区也在清理当地的比特币矿。在国外，包括美国等发达国家，央行也在加紧采取措施，防范数字货币带来的系统性风险。这些因素无疑会让建安科技的“挖矿”生意越来越难做。

AI预见

在行业监管的加码下，建安科技也不得不未雨绸缪，寻找第二条成长曲线。作为与其矿机技术高度相关的AI芯片业务，逐渐成为其下一步规划的重要备选。

其实早在2016年，建安就开始在内部推进自己的AI发展战略，开始研发AI芯片，并大量招聘AI技术R&D人才。根据其提交的招股书，其人工智能业务人才已达到其R&D人才的50%以上。随着其AI人才队伍的壮大，其内部R&D步伐也逐渐加快。

公开资料显示，2016年，贾楠的AI项目成立。到2018年，它已经推出了第一代芯片智能K210，两年后又发布了第二代芯片智能K510。相比上一代，新研发的K510产品性能提升了3倍，图像处理能力也有了很大提升；据悉，最新的K230芯片也在进行中，将于近期流片。

同时，建安科技在2019年启动了AI芯片的商业化。今年AI芯片整体销量实现了一个数量级的增长，预计今年上半年将比去年增长335%。自2021年初以来，建安科技已向美国VergeSense公司出货超过26000件，明年确认需求将达到8万多件。

在推动AI芯片商业化的同时，建安科技也在积极推动AI整体行业解决方案的落地。为了实现这一目标，嘉楠科技与包括百度等在内的30多家AI算法公司进行了合作。，并建立了自己的AI SaaS平台，为客户提供从芯片、模块到产品的整体解决方案。目前，其解决方案已覆盖智能教育、智能家居、智能门禁等多个领域。

不过，从目前来看，其AI业务仍难以肩负营收重任。据统计，2018年，建安科技矿机产品收入26.99亿元，AI产品收入仅30万元；2019年矿机产品收入13.9亿元，AI产品收入260万元；目前，建安的AI业务虽然继续保持高速增长，但占比仍相对较小，仍无法替代其矿机业务在创收中的贡献。

考虑到百度、华为、寒武纪等国内巨头都在抢滩AI芯片领域的现实，其在AI领域的发展不会太容易。但作为替代方案，AI广阔的应用前景仍能有效分散比特币市场波动带来的操作风险。从这个角度看，无论面临多大的外部挑战，发展AI业务都将成为其必然选择。