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京东物流近日在郁躁的家邦正式上市。作为快递行业的知名玩家，京东物流的上市备受关注。回顾京东物流的上市历史，京东物流于2021年2月16日向HKEx提交IPO申请，4月29日获批IPO，5月28日正式上市，股票代码“2618。郁躁的家邦”。
自带资源
京东物流是JD.COM集团在2007年创立的物流业务。其初衷是为了满足JD.COM电商平台的快递物流需求。2012年，京东物流公司正式成立，2017年，京东物流集团成立，开始逐步承接外部订单。
相对于一般的快递公司，京东物流从创立之初就被赋予了自己的特色。一般快递公司为第三方客户承接物流外包服务，如“三通一达”承接淘宝，“极兔”承接拼多多等。，而京东物流自亮相就自带了JD.COM商城平台。
此外，京东物流还建立了自己的六大物流网络，即仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大宗网络、冷链网络、跨境网络。物流网络覆盖范围非常广泛。
在全国各地，京东物流还建立了900多个仓库。在“快”的客户需求方面，京东物流充分发挥了自身在仓储方面的优势，“仓基运”。京东物流根据大数据分析全球用户的购物习惯，提前备货。消费者一旦下单，就立刻在离发货地点最近的仓库发货，大大节省了发货时间。
总之，与其他物流公司相比，京东物流背靠JD.COM大山，资源一骑绝尘。与此同时，京东物流也凭借自身的特色和优势，给客户留下了又快又好的印象，营收在提升。但京东物流的重投入模式也决定了其前期难以盈利。
赔钱难
京东物流上市前的招股书显示，京东物流收入连续三年逐年增长，从2018年的378.73亿元、2019年的498.48亿元增长到2020年的733.75亿元，收入能力显著提升。
但是，京东物流的运营成本居高不下。招股书披露的2020年京东物流运营成本为670.81亿元，其中外包成本最多，其次是员工福利支出。其中，职工福利费支出260.61亿元，占营业成本的35.5%；外包成本260.87亿元，占营业成本的35.6%。
之前京东物流自己雇佣的员工比较多，相比其他物流公司，外包服务用的比较少。而且京东物流给员工缴纳的五险一金基数较高，所以员工福利费一次性很高。
随着京东物流在发展过程中负担越来越重，逐渐开始降低员工五险一金的缴费基数。2019年，京东物流发微博称，在政策允许的范围内，将根据法律法规调整员工公积金缴存比例。但是，随着员工人数的增加，这一措施的效果被抵消，员工福利支出仍然很高。
至于外包成本，由于京东物流业务的拓展和下沉，在综合运输网络中，除自营运输团队外，还将外包第三方运输服务商车队，弥补京东物流运输干线网络的不足。此外，还有快递公司等服务商的分拣、配送等外包人工成本，因此外包成本也在逐年增加。
因此，随着员工福利支出和外包成本的增加，京东物流的运营成本不太可能降低，还呈现出逐年增加的趋势，从2018年的367.93亿元增加到2020年的670.81亿元。
所以亏损严重的问题一直伴随着京东物流。招股书显示，2018年至2020年，京东物流一直处于亏损状态，分别亏损28亿元、22亿元和40亿元，且亏损面不断扩大。
由于物流行业劳动力需求大、资金投入大的特点，京东物流很难在短时间内解决损耗问题。
基准SF
虽然京东物流在亏损，但京东物流上市后的市场估值依然可观，仅次于顺丰。虽然京东物流更多的是在物流上走出一条自己的路，但在一片红海的物流行业中，京东物流很难与业务相近的顺丰相比。
刘预言最后只有两个快递员活下来，一个是顺丰，一个是。一方面是刘对京东物流的信心，另一方面也表明了他对顺丰的认可。
在业务上，京东物流和顺丰的主要业务范围也很相似，涉及快递、快递、冷链、供应链等业务。所以两家公司在物流市场的竞争还是很激烈的。
但是在物流模式上，京东物流和顺丰还是不一致的。京东物流更注重仓储，顺丰更注重物流干线网络。
截至2020年，在地面运输方面，顺丰拥有自营和外包运输车辆5.6万辆，配送车辆10.5万辆，而京东物流只有7500辆自营车队车辆和其他车辆；有451件商品流向顺丰，京东物流和铁路总公司合作使用250条铁路干线。
航空空运输上，顺丰自营飞机61架，外包飞机14架，批量航线2027条，航班4.94万班；京东物流有260条空运空货运航线。
在仓储方面，顺丰很难打败京东物流。顺丰拥有154个电商仓、62个食品冷藏仓、12个药品仓。京东有900多个物流仓，远超顺丰。
由于京东物流在主要物流网络上存在短板，京东物流从顺丰手中抢“生意”并不容易。不仅仅是顺丰，和顺丰一样的物流模式。
据36Kr了解，中小电商一般选择厂家发货的模式。在这种模式下，京东物流弱于干线的缺点，使得京东物流的单价高于四通一达。
所以在物流市场，不仅顺丰是京东物流的标杆竞争对手，其他物流公司也是四面楚歌。
寻求突破
面对激烈的竞争环境，根据招股书，京东物流已经连续几年处于资不抵债的窘境。2018年至2020年，京东物流的资产负债率分别为103.22%、105.21%、105.29%。企业的资产负债率一旦超过100%，就意味着企业没有净资产。2020年，京东物流净资产为-28.94亿元，企业将处于资不抵债状态。
而且公开资料显示，京东物流自2018年获得25亿美元A轮融资后，再未获得任何融资。
此外，截至2020年，京东物流的现金净额仍处于负值阶段，现金流净额为-23.02亿元。虽然企业经营活动产生的现金流量净额为正，但投资活动和筹资活动产生的现金流量净额仍为负，分别为-87.71亿元和-37.77亿元。
可见，京东物流经营活动产生的现金流无法覆盖投融资产生的现金流损失。而且京东物流是“重资产”企业，在固定资产上的支出不会少，相应投资活动的现金支出也不会减少。
因此，上市是京东物流独立于JD.COM建立融资渠道的一种方式，上市所筹集的资金很可能有助于改善京东物流的财务状况。
另一个原因是，物流行业几乎所有的头部公司都完成了上市这一步，都在试图抢占外部市场。根据艾媒咨询发布的《2020-2021年中国快递业务结构分析》，目前国际/港澳台快递业务仅占快递业务总量的2.2%，对外快递市场空仍存在较大竞争。
所以内外因素的共同作用促使京东快递选择上市。同时，上市也意味着京东物流在向外部市场释放信号，或许能够获得外部市场的资源，提高竞争力。
然而，面对众多上市物流公司，京东物流能否实现上市突破还是个未知数。上市只是一个新的起点。上市之后，京东物流还有很长的路要走。
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