采莲|新消费日报(研究员梁幼云)报道“国产牙膏第一股”终于要来了。
近日，随着唯美姿实业(广东)股份有限公司(以下简称“唯美姿”)正式提交在港股上市的招股书，美妆口腔护理和日化细分电路进入了大家的视野。
成立于2006年的唯美姿旗下拥有牙膏和牙刷品牌“Saky”和“SakyKids”，主打高端路线。2016年以来，还积极拓展电动牙刷、漱口水、口腔清新喷雾等新品类。
招股书显示，2019年、2020年、2021年第三季度调整后的净利润分别为4819.3万元、1.51亿元、1.28亿元，呈稳定增长趋势。公司的毛利率也从2019年的53.8%上升至2021年第三季度的62.8%。
从收入来看，唯美姿牙膏收入占比58.8%，电动牙刷仅占14.9%且有下降趋势。漱口水等新产品的营收仍然较低，但舒克将自己定位为“一站式口腔护理品牌”，而非常见的日用牙膏品牌，希望走差异化道路。
选择灵活多变的细分赛道，或许有望突破目前牙膏日化产品市场普遍被高露洁、佳洁士、中华等外资品牌掌控的尴尬局面。
“舒克”不再上市了，投资者很焦虑。
根据Jost Sullivan的数据，以2020年口腔护理产品零售总额计算，薇姿在中国排名第四，市场份额为5.3%。其中，维美滋儿童口腔护理产品2022年市场份额占比为20.4%，美白牙膏市场份额占比为11.3%，处于领先地位。
但由于近两年线下销量增长受挫，线下经销商在维美滋占比超30%。如果只看营业利润，2021年第三季度仅比2020年增长3.18%，IPO上市需求似乎变得更加迫切。
公开资料显示，早在2014年和2016年，微美滋就已经获得了数亿元的A轮和B轮融资，投资方包括君联资本、中鼎资本、百利宏创投等。联想旗下。
但从味美滋的招股书附注来看，该机构在投资的同时，还与公司签订了上市对赌协议。
根据招股书，如果薇姿不能在2020年1月1日前完成上市，或者出现其他意外，投资机构有权赎回部分或全部投资。因此，2021年第一季度到第三季度，很多还没等到上市消息的投资机构通过***成功赎回了1.22亿元的投资。
虽然这次赎回只是部分资金，而且薇姿很快拟定了新的合同取消了“赎回权”，但不堪漫长上市过程的机构也对薇姿的财报数据产生了一定影响。账面显示，2021年第三季度，味美滋公司归属于上市公司的股东权益损失为4.93亿元。
好在财报显示，2021年注入5.73亿元融资，使得薇姿2021年第三季度调整后净利润仍为1.28亿元，同比稳步增长36.16%。
投资机构对味美滋的“步步紧逼”，也反映了国外牙膏品牌上市的难度。
据媒体报道，早在2018年也是知名牙膏品牌的冷酸灵已经开始混改。其母公司登康口腔于2019年引入温氏股份(300498)作为唯一战略投资者，为上市铺路。2020年，登康口腔完成又一轮增资扩股，引入骨干员工持股。
但直到2021年10月，登康口腔才第一次向***提交a股上市辅导和备案，距离成功上市还有很多流程要走。
***息还显示，2019年前4个月，登康口腔营收为3.7亿元，因此推测全年营收应该比味美滋略差。
如果IPO成功获批，“舒克”将比“冷酸灵”快一步。
口腔护理新趋势，瞄准年轻市场
庞大的人口基数和国人对口腔健康的日益重视，中国口腔护理市场发展潜力巨大。
约斯特沙利文的数据显示，中国口腔护理市场零售额从2016年的496亿元增长至2020年的884亿元，年均增长率为15.5%。预计到2025年销售额将达到1522亿元。
但国产牙膏品牌上市之路艰难，很大程度上与当前口腔护理消费市场集中度高，后发品牌突破慢有关。
根据中国工业研究院的数据，2020年中国牙膏市场十大品牌的产量将占总量的73.07%。大多数企业是外国品牌，如高露洁、宝洁、联合利华等。，产量前五位占比56.21%。
除云南白药、味美滋、登康外，国产品牌销量尚可，千彩(牙科博士)、奈斯、两面针等品牌影响力在减弱。财报显示，直到2020年，两面针才成功实现扣非后净利润扭亏为盈。
因此，很多新锐品牌选择从消费升级入手，绕开传统牙膏日化行业，转而开发差异化、多元化、更时尚的口腔护理产品。
从消费市场来看，口腔护理消费者年轻化趋势显著，“Z世代”成为目前的主要消费群体，对清新口气和美丽牙齿的需求成为近两年新的增长点。
以客单价较高的电动牙刷为例。2016年，其市场渗透率仅为1.5%，而到了2020年，这一数字已经达到了8.7%。但相比欧美日30%~50%的渗透率，还是有很大的提升空。如果保持目前的增速，预计2025年国内电动牙刷的普及率将达到30%以上。
从2021年开始，围绕“口腔护理”的投融资也呈现爆发趋势。
以星矿的数据和公开资料来看，2020年“口腔护理”的相关投资只有3个，但2021年飙升至12个，其中大部分是以漱口水、口腔清新剂、电动牙刷为主的新兴品牌。
阿里平台数据显示，2020年漱口水销售增速将达到85%，销售额将超过10亿元。一些新锐品牌鱼龙混杂。他们通过营销“美容”和“快速消化”的口腔护理产品，成功打开了爱美年轻人的市场，产品销售额可达数亿元。
2018年，薇姿已获得电动牙刷专利，并陆续研发出漱口水、牙膏、口腔喷雾等专业口腔护理产品。
从业绩来看，2020年维美姿专业护理产品销量增长15.82%，2021年第三季度增速达到34.85%。虽然这个项目收入占比还不到10%，但是增长潜力很大。
云南白药也积极把握新趋势。2020年财报中提出“拓展以漱口水为代表的口腔护理产品，逐步完成从牙膏品牌到口腔护理品牌的发展过程”。
此次，味美滋在郁躁的家邦股票融资所得也将用于加强品牌建设，建立数字化营销和营销内容体系，还包括对优质小众口腔护理品牌的投资。
在国产品牌开辟新战场的同时，宝洁、高露洁甚至松下等传统牙膏巨头的目光也逐渐扩展到口腔护理的轨道上。漱口水、口腔清新喷雾等细分品类也有不少成熟的国外品牌“虎视眈眈”。
比起上市的艰难，等待国货品牌们的还有未来竞争更激烈的消费市场争夺战。
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