科创板平稳运行9个月后，创业板借鉴其注册制，开始实施以信批为核心的改革方案。
目前科技创新板、创业板、新三板是三大市场，都是为科技服务的创新型企业。据***有关部门负责人介绍，科技创新板要突出“硬技术”的特点，要求相关机构根据科技属性评价指引，引导企业合理选择上市板。
创业板改革明确了创业板的新定位，同时深交所将拟定负面清单，明确哪些企业不能在创业板上市。
同时，科技创新板、创业板和新三板在上市标准和投资者适当性管理方面存在显著差异。
整理|机器电源
机器之心4月28日报道，在科创板平稳运行9个月后，创业板注册制实施方案终于出炉。
昨日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革和注册制试点总体实施方案》(以下简称《总体方案》)，其他相关草案也开始向社会公开征求意见。
创业板改革重新定义了创业板的定位。在借鉴科技创新板改革经验的同时，推出了发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础性制度改革。
***有关部门负责人表示，创业板改革和注册制试点后，发行条件更加包容，允许不同发展阶段、不同类型的企业发行上市。同时，交易、退市等相关基础制度也有一些变化，对投资者的职业经验和风险承受能力提出了更高的要求。
一旦扩大初始上市标准，将制定负面企业清单
2000年，国务院决定设立创业板市场。当时，中国经济开始进入转型期。培育壮大新兴产业，推动产业转型升级和经济结构调整成为可持续发展的重要动力。
2009年10月30日，首批28家公司正式登陆创业板。截至2020年4月27日收盘，创业板6家公司市值突破1000亿元，25家公司市值在300亿元至1000亿元之间。迈瑞医疗、当代安培科技股份有限公司、爱尔眼科等公司成为创业板标杆企业集团。
2019年9月，***提出了全面深化资本市场改革的12项重点任务，重点是“总结推广科技创新板有效制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础性制度”。在此背景下，创业板注册制改革备受市场各方关注。
现在，创业板注册制改革方案终于出台了，但我们喊了一千遍，催了一千遍，她才开始向我们走来。与此同时，发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础性制度改革相继出台，同时参照科创板改革经验，试点注册制。
1。注册系统
至于注册制的安排，一般和科技创新板一样。注册程序分为交易所审核和***注册两个程序。通过交易所问答督促企业提高上市公司信息披露质量；中国***应当在20个工作日内决定是否批准注册。
2。发布条件
在上市条件方面，创业板改革取消了“最近一期不存在未弥补亏损”的要求，综合考虑企业预计市值、收入、净利润等因素，深交所制定了具体的多元化、包容性上市条件。
创业板改革后，支持特殊股权结构和红筹结构企业上市，为未盈利企业上市预留空余地。设置改革过渡期，未盈利企业可在改革实施一年后申请上市。
具体上市市值和财务指标分为三组:
一般企业(必须满足至少一项):
（一）最近两年净利润均为正，且累计净利润不低于 5000 万元；（二）预计市值不低于 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于 1 亿元；（三）预计市值不低于 50 亿元，且最近一年营业收入不低于 3 亿元。
红筹企业(至少需要一项):
（一）预计市值不低于 100 亿元，且最近一年净利润为正；（二）预计市值不低于 50 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于 5 亿元。
特殊所有制结构的企业(至少满足一项):
（一）预计市值不低于 100 亿元，且最近一年净利润为正；（二）预计市值不低于 50 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于 5 亿元。
值得注意的是，创业板改革方案明确，再融资和首次公开发行同步实行注册制，程序基本一致。创业板公司并购重组涉及发行股票或者可转换公司债券的，实行注册制。
3。挂牌前五天涨跌幅不限
【/s2/】其次，在交易过程中，新股的改增前五个交易日没有涨跌幅限制；优化盘中临时停牌机制，设置30%和60%停牌指标，各停牌10分钟。创业板股票涨跌幅放宽至20%。创业板股票竞价涨跌幅限制比例放宽至20%。
同时，为降低交易风险，《深圳证券交易所创业板股票交易特别规定(征求意见稿)》增加了股票专用标识。
1.为不盈利、有投票权差异、有协议控制结构或类似特殊安排的企业增加特殊标识；二是提醒投资者防范新股价格波动风险，新股上市初期要做好标记。
4。将负面清单设置为阻止清单
创业板改革明确了创业板的新定位，同时深交所将拟定负面清单，明确哪些企业不能在创业板上市。
这一举措在一定程度上也回应了市场对注册制导致不具备上市资格的公司花钱的担忧。
交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏表示，这种担忧存在于任何市场，包括美国市场。但是，林肯说得好，“你不可能永远欺骗所有人”。即使这些公司侥幸上市，最终也会暴露。比如最近美国的乔布斯验血公司和Luckin coffee的Therano女版。管理这一风险的关键是披露信息和严惩违规行为。这些风险管理规定在昨晚的新闻和***审计部进驻Luckin coffee的新闻中均有体现。
此外，出口端的创业板退市制度也进行了优化和完善。
一是丰富和完善退市指标。在交易指标方面，新增了“连续20个交易日市值低于5亿元”的指标，适当调整了交易量和股东人数的退市指标，充分发挥市场退市功能；
二是精简优化退市流程。
取消暂停和恢复上市；
交易退市不再设置退市期限；未及时披露定期报告或更正财务会计报告的退市触发期统一调整为4个月。
为两位个人投资者设置“10万元资产+2年投资经验”的门槛
创业板改革的核心是注册制。发行、上市、交易、退市等各项基本市场制度都发生了变化，对创业板投资者适当性管理的要求也相应调整。适当性调整采用了“去旧存新”的方法，主要有三个变化:
首先，创业板股票投资者可以继续参与交易，但交易前应充分了解改革后的市场风险特征和变化，认真阅读并签署风险揭示书。其次，对于新申请开通创业板交易权的个人投资者，深交所必须在充分判断市场和投资者的基础上，增加一定的资产和交易经验准入条件。此外，投资者可以书面或电子方式签署风险揭示书，以调整现场签署风险揭示书的要求。
***有关部门负责人表示，创业板改革和注册制试点后，发行条件更加包容，允许不同发展阶段、不同类型的企业发行上市。同时，交易、退市等相关基础制度也发生了一定程度的变化，对投资者的职业经验和风险承受能力提出了更高的要求。
新投资者没有参与过创业板交易，而现有投资者对创业板市场的了解相对较好。因此增加了创业板改革后新入市投资者的准入条件——
新申请开通创业板交易权限的个人投资者，应当在开通权限前20个交易日，其证券账户和资金账户中的资产不低于人民币10万元，且参与证券交易连续满24个月以上。同时删除原规则中2天、5天的冷静期要求。
该负责人表示，增加准入条件并不是要把不符合条件的投资者挡在创业板之外。不符合投资者适当性要求的投资者，可以通过认购公开发行基金等产品参与创业板投资。
三。与科技创新委员会的差异化发展
***副主席李超表示，此轮创业板试点注册制在初始注册方面总体遵循了科技创新板试点注册制的核心制度安排，在注册程序、制度、审核监管、监管安排等方面与科技创新板总体一致。
据***相关负责人介绍，
创业板注册制在三个方面进行了完善:
建立沪深交易所审核工作协调机制，保持审核标准、规模和进度大体一致，杜绝市场间的监管套利；
明确受审核企业的衔接安排，确保审批制向注册制平稳过渡；再融资、并购重组涉及公开发行证券的，同步实行注册制。
同时，《创业板初始注册办法》根据新《证券法》的要求做出了新的规定，具体包括:
加强对投资者的保护，加大对财务欺诈等违法行为的问责力度；
将创业板重新定位为“主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合”，体现与科技创新板的差异化发展；
落实以信息披露为核心的注册制理念，建立符合创业板特点的信息披露制度，细化市场主体对信息披露的法律责任。
总而言之，***相关部门负责人一开始认为两者定位不同。
科技创新板面向世界科技前沿、经济主战场和国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业；创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式的深度融合。
同时，科技创新板允许不盈利的企业上市，而改革初期在创业板上市的企业都是盈利企业。因此，两个板块在投资者适当性管理上存在差异，符合两个板块各自的定位和实际情况。
此外，资深投行人士王认为，与科创板这种新的市场增量改革不同，创业板是股票市场改革，有现有的公司和投资者，是资本市场全面改革的中间过程。
“关于创业板、科创板、新三板如何错位竞争的问题，理想状态是两者既重叠又相互竞争，各有特色和侧重点，便于发行人、投资者和中介机构根据需要做出选择。互相追赶是整个市场发展的动力。他补充道。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，根据科创板的经验，并没有对大盘造成资金分流，创业板开板时也没有对a股造成明显的资金分流。
创业板注册制改革正式启动，但由于担心扩容，市场一度暴跌。沪深股市高开后迅速跳水。上证指数一度跌逾2%，创业板指数跌2.5%。科技创新板也经历了多股下跌，但随后各指数均上涨翻红。
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