中信证券表示，11月起，a股将启动中期蓝筹回归行情。相对于增长的高预期和周期的高基数，低估值板块的市场走势更为清晰。建议11月加强低价值配置，布局中期蓝筹回归。
建议围绕基本面预期低、估值低、高景气板块调整后价值相对较低三个维度进行配置，风格上强调白马价值，包括:1。对于基本面预期仍然较低的品种，重点关注中游制造业，如前期受成本和供应链问题压制的小家电、汽车零部件等，逐步增加一些估值回归合理区间的消费和医药行业，如白酒、食品、免税、疫苗、血液制品等；2.对于估值仍相对较低的品种，关注房地产信用风险有望减缓后的优质开发商和建材企业。经济增速预期放缓后，会有估值修复的银行空，政策压制预期改善的港股互联网龙头；3.高景气板块调整后处于相对低位的品种，如国产化逻辑驱动的半导体设备、专用芯片器件、锂电池、军工等。
国泰君安证券:结构先行，风格切换
国泰君安证券表示，悲观预期集中，市场不存在系统性调整风险。挖掘结构亮点从三季报来看，消费者盈利预期正在被修正。周期的大幅下跌不仅是因为政策冲击，也是因为需求预期的抑制。配置方面，国泰君安证券10月以来维持“站在风格切换的起点”和“低估值收割季”的判断，配置逻辑从周期转向消费，从前期的景气进攻转向低估值防守。
行业配置:从周期到消费，从高估值进攻到低估值防守。1)消费:加速预期筑底，推荐白酒、生猪、汽车零部件等高性价比板块。其业绩得到支持，负面预期被稀释；2)消费电子:随着Oculus爆款产品带动VR设备的普及，可穿戴设备有望成为新的增长点；3)金融地产:券商和银行的地产盈利预期已逐步改善；4)新能源:高景气方向依然稀缺，推荐新能源汽车、光伏、UHV、绿电。
中信建投证券:赢在当下，布局来年
中信证券表示，结构上，四季度考核在即。今年，市场分化严重。在冲刺阶段，“赢在当下”将继续专注于能量转化。长期看“来年布局”，不妨关注价值股的修复机会。6月以后，新兴市场优质权益远跑输发达市场，相对性价比已进入“好球区”。我们可以预期下一轮美元资产冲击和资金回流新兴市场。
行业配置:“赢在当下”可以继续关注能源转型，“布局明年”不妨关注价值股的修复。四季度考核在即，能源转型和价值股修复构成市场双主线。1)“赢在当下”:微繁荣+持续的政策催化+机构仓位的共同努力。第四季度，新能源汽车、光伏、电力等能源转型仍在路上。此外，还可以关注军工等行业的高景气增长。2)“来年布局”:性价比相对较高的优质蓝筹将进入“好球区”，如受益于利率回升的银行、前期超跌的消费医药、“缺芯反转”的汽车等。
CICC:配置逐渐向中下游倾斜
三季度业绩披露后，市场对中下**业利润的忧虑可能有望得到释放。本周，一些因业绩披露带来的预期修正也出现了。展望未来，我们认为，在更明确的货币、财政和产业政策及工具出台之前，市场整体仍可能处于区间波动格局。但上游调价有利于中下游；中期来看，偏增长的风格可能仍是中期的重要方向，前期预期悲观且跌幅较大的消费可能正逐步走向调整的尾声。我们建议自下而上的选股逐步布局。
配置建议:在领先和滞后板块之间均衡配置。随着上游价格的局部见顶，配置可逐步向中下游调整，可关注以下方向:1)国内具有较高景气度和竞争力或成长性的产业链:电动汽车产业链、光伏、科技软硬件、半导体、部分制造业生产资料等。根据行业景气度和估值控制节奏；2)泛消费行业:消费增长轨迹可能逐渐进入调整末期。建议自下而上选股，逐步布局，包括食品饮料、医药、轻工、家用电器等。3)部分估值合理、格局较好或有成长性的周期:本地原材料周期板块仍有调整风险；同时，受政策预期支撑、相对落后或受结构性增长支撑的领域，可能具有一定的交易价值，比如水泥和一些小金属。
海通证券:今年有望平衡，看好大金融、新基建、消费
历史上最后四个季度，市场结构分化、趋同、均衡都发生过，而趋同往往源于政策催化，比如09、10、12、14年。今年的市场环境和10Q4、14Q4有些相似。经济在下滑，政策在推进，但政策更加温和，预计结构会略有收敛和平衡。政策偏暖，估值尚可，市场趋势向好。
海通证券认为，今年有望平衡，皆大欢喜。市场可以，结构均衡。优选大金融海通证券认为，房地产仍有望迎来估值修复的机会。从历史上看，四季度银行地产修复的概率较大。其次是新的基础设施(硬技术)。“新基础设施”是短期***有效需求和长期增加有效供给的最佳组合，是中国经济迈向高质量发展和创新发展的大国工具。后续反弹。从过去20年的历史统计规律来看，食品饮料、家用电器、医疗生物四季度录得正收益的可能性较大，四季度的大消费可能通过估值修复。
兴业证券:科技再创新，关注七个方向
“随着“滞涨”阴云的退去，市场进入了交易的“衰退”阶段，科技创新吹响了反攻的号角。后续主线将再次回归科技板块，结合三季报和明年景气展望重点关注七大科技创新方向。
1)军工:三季报表现突出，毛利率加速提升，资本支出全面增加，盈利持续性良好。2)光伏:渗透率将持续提升，预计全年全国新增装机超过55GW。在高需求的大背景下，光伏产业链价格仍将居高不下。3)风电:全国人大提出“加快沙漠戈壁地区大型风电、光伏基地建设”，大型基地项目有望稳步推进。4)新能源汽车:受益于产业政策支持和内外需求共振，新能源汽车销量持续增长。5)半导体:2022年半导体设备销售增速有望保持在10%以上，国产替代有望继续带动国内半导体企业的高景气度。6)5G新基建:在经济下行压力下，新基建既是稳增长的重要方向，也是补短板的重点领域。7)创新医药产业链，CXO:随着医药板块的前期调整，整体性价比已经凸显。中长期来看，我国创新药市场增速将明显高于仿制药，有望带来医药研发支出的大幅增长，创新药和CXO板块的景气度将得到长期支撑。
广发证券:“真空期”双持财报及配置线索
广发证券认为，a股仍处于“内需忧虑上升”、“稳增长政策不会出”的真空期。据新华社中国经济十问及近期高频数据，短期逆周期调控概率不高，目前的“真空期”还将持续一段时间。在a股历史上的四个“真空期”中，股指的表现都倾向于“先抑后扬”，区间盘以“业绩比较优势”和“稳增长预期受益”方向为主。本轮“稳增长”的线索略有延迟，因此市场仍以景气优势方向为主，等待进一步的政策确认信号。
山西证券:结构性行情延续，关注景气主线
山西证券表示，宏观经济层面，“类滞胀”仍在加深，国内保供稳价政策频出。预计相关品种供需矛盾将逐渐缓解，但短期情绪和预期仍将大幅波动；经济下行压力比通胀上行压力更为严峻，这也决定了宏观政策仍以稳增长为主，中短期货币政策仍可能进一步放松，宏观流动性有望继续保持合理充足的水平；此外，财政政策和产业政策也有望聚焦“十四五”重点发展领域，激发实体经济活力。建议继续关注新能源、新基建、高端装备制造等重点领域。
中长期来看，山西证券建议投资者关注三个方向。消费板块:医药和消费升级。长期质量跟踪:碳中和、科技创新、新基础设施。稳底仓品种:大金融。
郭盛证券:年末估值切换，行情启动
高频跟踪融资数据显示，10月下旬，政府专项债券发力明显，周发行规模创年内新高。8月份以来，在信贷稳定预期的推动下，价值股结束单边下跌走势，低估值和高估值板块走势基本一致，以消费、金融为代表的价值板块有所回暖。在跨周期调整的政策基调下，发行专项债券及相关配套融资将带动社会融资在新的一年阶段继续向好。年底和年初的财务努力(形成实物工作量)也有望缓解悲观的经济预期。随着社会融资拐点的确认，年底行情将启动。
年底行情即将启动，主轨之外还会增加价值股。(1)业绩窗口期过后，当期业绩对股价的解释力度降低，股价提前反映未来一年的盈利和估值预期。在货币和信贷稳定的趋势下，建议维持价值股的涨幅。对于大额消费，汽车、食品、航空空/机场/免税，银行、券商是最先被看重的，建议左侧布局港股互联网平台；(二)新基建方向，第一新能源基建(风光、储能、UHV)、国产工业软件等。；(3)继续看好上游能源链(石化、油运、油服)、成长周期(小金属、磷氟化工)、独立主线军工。
粤开证券:后续指数继续向上突破的可能性很大
近期a股整体成交量持续温和，连续六个交易日成交额突破万亿元。粤开证券认为，预计在量能配合下，后续指数继续向上突破的可能性较大。
总体来看，当前宏观经济增速放缓，存在一定的下行压力。边际宽松是在流动性稳定的基础上预期的。宏观经济滞胀背景下，股市建议均衡配置。结合a股三季报和基金三季报的披露，目前的配置思路有几点:一是关注a股三季报边际改善较大的科技成长板块。二、基金三季报低配置行业有望迎来加仓配置机会。第三，整体配置方向可以逐步向中下游转移。
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