中国基金报记者李放陆惠珍

大盘又到了3000点的重要关口！

过去的一周让所有市场参与者都感到跌宕起伏。国庆假期后的第一个交易日，a股市场延续了节前的震荡格局。上证综指跌破3000点，10月12日达到最低点2934.09点。当日展开反攻，最终收复3000点，收于3025.51点。随后两天，a股市场也表现强劲，10月13日上证综指收于3071.99点。

a股市场重要整数关口上证综指跌宕起伏。自2007年2月a股首次站上3000点以来，大盘跌破3000点，收复3000点近50次。这次只用了两天时间，历史最快收复3000点。

毕竟每次跌破3000点，公募股票型基金能有更好的表现吗？本基金发现，历史上上证综指在3000点上下波动有5个重要时间点，分别是:2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日和2020年2月26日。这几个时间点以来，暴风已经有数百只基金收益超100%，这一点确实得到验证。

公募基金大面积跑赢上证综指，体现了机构投资者的专业性，抓住了市场的结构性机会。更重要的是，深刻反映了市场的变化:市场越来越成熟，股票定价越来越理性，专业投资机构的话语权在上升。对于普通投资者来说，根据自己的风险承受能力，选择优秀的基金经理管理产品进行中长期投资可能是一个不错的选择。

五只重要的3000点涨跌偏股型基金都有可观的超额收益。

2007年2月26日，a股历史上首次突破3000点，当日收于3040点。此后7个月，上证综指如彩虹般上涨，达到6124点的历史新高，至今已有15年。

这些年在3000点附近波动，几次冲击3000点。

君重点筛选了2008年6月12日、2010年4月19日、2015年8月25日、2018年6月19日、2020年2月26日这几个重要时间点。这5次都调整到3000点以下。虽然之后市场有所波动，但整个偏股基金还是获得了可观的收益。

君主要选择了普通股票基金、偏股混合基金、主动股票(包括普通股票、偏股混合基金、平衡混合基金、偏债混合基金、灵活配置基金)。从点上看，指数没有变化，各类型股票型基金平均收益都赚钱了。表现最好的是仓位最低80%的普通股票型基金，相比其他类型基金有一定的超额收益，显示公募基金在选股上优势明显。

同时，持有时间越长，主动股票型基金的收益率越高，确实是“时间的玫瑰”。

(数据来源:wind资讯数据仅统计基金主要代码，截至10月14日)

Wind的数据显示，截至2022年10月14日最新收盘，2008年6月12日至今的14年间，全市场238只主动股票型基金(按份额合并计算)平均收益超过185%，普通股票型基金和偏股混合型基金平均收益分别为191.23%和184.68%。

同样，自2010年4月19日以来，351只主动股票型基金平均收益155.5%；2015年8月25日至今，经历了牛熊转换，1109只主动股票型基金也取得了91.13%的平均投资回报率；此外，2018年6月19日和2020年2月26日，主动股票型基金分别获得63.68%和24.46%的收益。

相对而言，高仓位运作的普通股票型基金的平均收益超过偏股混合型基金的投资业绩，可见公募基金强大的选股能力。从主动股票型基金的正收益比例来看，这5次跌破3000点，正收益基金的比例也超过了85%，均获得了明显的超额收益。

业内人士表示，由于公募基金选股能力强，把握了多轮结构性投资机会，中长期可以跨越牛熊，获取超额收益。而少数基金长期业绩不佳，但正收益基金数量占绝大多数。公募基金的长期业绩赢得了市场的考验。

3000点业绩对比1:2008年6月12日至今，96只主动权益类公司业绩超过200%。

回到2007年2月26日，那是上证指数第一次站上3000点。但市场印象最深的还是2007年的大牛市，让无数投资者积极涌入公募基金。随后，上证指数接连上涨，一路震荡走强，攀升至历史最高6124点。

但顶峰总是转瞬即逝。2008年金融危机导致a股全年下跌。上证指数从6124点跌至16***点。2008年6月12日跌破3000点，之后大盘涨跌互现。

然而，自2008年6月12日以来，多只主动股票型基金表现出色，平均回报达到185.24%，显示出“时间的玫瑰”的重要魅力。此外，172只主动股票型基金业绩翻倍，96只基金超过200%，13只基金超过400%，最高的一只超过673%。

吸引市场目光的是业绩最好的银河竞争优势成长，期间收益率为673.62%。是该期间唯一一只收益率超过600%的主动股票型基金。其次是汇丰晋信动态策略，收益率达到510.75%，表现不俗。此外，瑞银SDIC稳健增长、银华富裕主题、富国天河稳健优化、银河稳健收益率高达488.11%、486.89%、462.89%、458.69%，同样表现不俗。

(数据来源:WIND资讯，只统计基金主代码)

3000点性能对比2:

自2010年4月19日起。

近七成基金业绩翻倍。

2008年全球金融危机冲击后，2009年7月1日上证综指再次站上3000点，也形成了小牛市。然而，2010年4月，a股市场又开始震荡，这一波震荡一直持续到2015年。

在这种震荡行情下，公募主动股票型基金的表现也不弱。统计显示，2010年4月19日至2022年10月14日的12年间，351只主动偏股型基金的平均收益率为155.5%。超过243只主动股票型基金业绩翻倍，24只基金超过300%，3只基金超过500%。

其中，表现最好的是华安动态灵活配置，期间收益率为576.29%。同样取得500%以上业绩的交行、新华泛资源等优势行业也表现不俗。这些基金成立于2009年。此外，中银优选A、易方达基金科翔的收益率也超过400%。

(数据来源:WIND资讯，只统计基金主代码)

3000点性能对比3:

2015年8月25日至今

400多只基金业绩翻倍。

2010年后，市场开始了略长的震荡行情。上证指数大部分时间在3000点以下，2013年6月25日达到最低点1865点。一直在积蓄能量的行情在2014年逐渐走强，下半年从2000点开始。在宽松货币和创业创新政策的支持下，上证综指一口气突破3000点，2015年升至5178点，成为历史第二高点。

但2016年初，上证综指再度跌破3000点，直至2018年1月攀升至3587点附近。

WIND统计数据显示，截至今年10月14日，自2015年8月25日以来，主动偏股型基金平均收益率为91.13%。翻倍的基金数量也相当可观，有419只主动股票型基金业绩翻倍，另有10只基金收益率超过300%。

资料显示，期间表现最好的是交银趋势，期间收益率为455.96%。基金经理杨金金的名字逐渐被市场所熟知，成为知名的基金经理之一。

同样，华安安心消费服务A、工银瑞士瑞信银行战略转型主题A、华商新趋势优化、大成新产业、长城优化升级A等，营收超过340%。

(数据来源:WIND资讯，只统计基金主代码)

3000点性能对比4:

2018年6月19日至今

获得109.15%的整体收益

2018年1月，上证综指在3587点附近攀升，成为当时的最高点。然后2018年开始震荡调整。上证指数6月跌破3000点后，一路调整，直到最低2440点才开始反弹。然而，2018年底至2019年一季度，市场再度火爆，随后出现波动。去年三季度以来，科技板块一枝独秀，牛股大量涌现。

WIND统计显示，2018年6月9日至今四年，主动偏股型基金平均收益率为63.68%，但也有85只基金处于亏损状态。翻倍的基金数量也相当可观，48只主动股票型基金业绩超过200%。

四年来，表现最好的是齐河管理的易方达环保主题，收益率312.39%，表现突出。业绩超过250%的有SDIC瑞银金宝、农银研究精选、TEDA宏利转型机遇A、平安策略先锋、金鹰信息产业A、申万菱信智能驱动A、招商安润A

(数据来源:WIND资讯，只统计基金主代码)

3000点性能对比5:

2020年2月26日至今

49主动股票业绩翻倍

然而，随着2020年1月新冠肺炎的爆发，a股也出现了波动。4月份开始逐步震荡走高，在科技、消费、医药等领域展开结构性牛市。

从2020年2月26日以来的市场来看，抓住市场机会的公募主动股票型基金整体表现良好，有49只基金收益率翻倍。表现最好的是管理的交银趋势优先，区间收益率为183.98%，其次是崔管理的两只基金——前海开源公共事业和前海开源新经济A，收益率分别为173.7%和172.81%。

此外，金元顺安袁琪、易方达供给改革、华夏产业繁荣、大成新产业、大成国企改革、大成瑞景A、易方达环保主题、农银汇理新能源主题A的收益率也超过了140%。

业内人士表示，公募基金大规模跑赢上证指数的背后，显示了机构投资者的专业性，抓住了市场的结构性机会。然而，在过去和未来，优秀的基金经理一直是市场上的稀缺品种。从3000点以来这五次的表现来看，基金业绩分化非常大，业绩好的基金经理创造了非常可观的业绩，但也有一些业绩平平的基金经理，经过多年的运作，收益不高甚至为负。

所以这两年出现了很多爆款基金，如瑞源、兴全、易方达、景顺长城、交银施罗德等品种，受到市场追捧。一方面，投资者逐渐认可基金公司的专业投资能力；另一方面也是普通人的财富积累，投资理财需求上升。但在这个过程中，投资者不要因为短期业绩较好而跟风，最好选择长期业绩优秀的基金经理管理的产品。同时，投资者最好长期持有，减少“助涨助跌”，获得“时间的玫瑰”。业绩证明，如果在合适的时机买入基金，基金持有时间越长，亏损的概率越低。

(数据来源:WIND资讯，只统计基金主代码)

本轮3000点值得关注。

长期投资价值已经实现。

10月份以来，市场大幅波动。上证综指一度跌破3000点，并迅速收复失地。与历史数据相比，本次3000点的“性价比”更高，长期投资价值已经实现。

“当上证指数再次回调至3000点附近时，估值性价比突出，高于历史3000点。因此，应保持乐观，重视权益类资产的中长期配置价值。”南方基金FOF投资部总经理李文亮表示，

这种大概率的a股也有望重现过去跌破3000点后中长期收益良好的统计规律，可以考虑逐步加大权益类资产的布局。

华安基金组合投资部总监陆景昌用数据说明，沪深300的PETTM为11倍，处于历史17%分位数，中证500的PETTM为20倍，处于历史9%分位数，风险溢价水平处于历史80%水平。历史上并不是每次回到3000点都有这样的风险收益比。

陆景昌认为，从宏观环境、社会金融回暖、PMI升值在阈值以上、国内流动性持续宽松等方面来看，预计未来在经济明显好转之前，国内资金面将继续宽裕。逐步改善的信贷环境和持续稳定的流动性支持都是股市的有利因素。尽管美国持续加息、疫情反复等外部客观因素一直制约着投资者的信心，但仍认为从未来1-2年的权益类投资机会来看，目前权益类资产的预期收益率属于高位区间，建议积极布局权益类资产。

招商基金资产配置及FOF投资部副总监雷敏也认为，以沪深300为例，目前权益风险溢价已经达到历史双标准差，比4月份的市场低点更有吸引力。市场估值已经充分反映了悲观预期，市场进一步下行的风险相对可控。目前市场处于震荡研磨阶段，呈现一定波动，但从权益风险溢价角度看足够吸引人，中长期配置价值显著，可考虑逢低布局。

雷敏解释:从绝对估值来看，万得全A目前的PE为16.3倍，处于近十年历史的30%百分位。主要宽基指数方面，上证50、沪深300、中证500、创业板历史跌幅均在30%以下。国内宽信贷政策近期持续发力，在内需相对疲软的情况下，稳增长的预期进一步加强。从盈利能力来看，a股盈利能力的底部在二季度已经形成，预计三四季度随着PPI的逐步回落和去年基数较低，盈利能力将逐步上升。流动性方面，虽然外部加息全面，但国内货币政策仍适度宽松，且考虑到国内经济复苏乏力，宽松局面仍可能延续。

“3000点已经够便宜了，也为股权市场上车的价格提供了足够的安全边际。”嘉实基金FOF投资部基金经理蒋宇文也表示，从价格上看，3000点上证指数对应的是11-12倍的PE，这个PE在过去十年一直处于低位，价格已经提供了足够的保障；另一方面，从基本面投资价值来看，中国是全球最具活力的经济体，肯定有大量的结构性投资机会，所以我们非常看好股权的投资价值，3000点是一个值得布局的点位。

此外，博时基金多资产管理部总经理兼基金经理麦静认为，目前的a股无疑具有投资价值。根据历史经验，万得全A目前的风险补偿水平ERP对应未来三年正收益概率为100%，未来三年收益超过历史中位数概率为75%。也就是说，把a股作为一个整体，在这个历史估值水平上买入并持有三年都不会亏钱，大概率会超过历史中位收益(历史中位收益的年化率在10%左右)。当然，有价值不代表马上就能涨，但对于长期投资来说，a股目前处于值得布局的区域。

编辑:船长