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继百度、小米、滴滴造车之后，创维、360等企业也宣布下次造车。新能源汽车下游产业链的持续热情，极大地***了上游储能产业的发展。作为国内储能行业的龙头，当代安培科技股份有限公司凭借其在储能市场超高的市场占有率，成为这波造车热潮下的最大受益者。
在产业蓬勃发展、日益繁荣的大背景下，快速扩张的当代安普科技有限公司在释放更多可能性的同时，也面临着新的挑战。
财报再次超预期
4月27日晚，“电池毛”当代安培科技股份有限公司发布2020年年报。年报显示，2020年，公司实现营业收入503.13亿元，同比增长9.90%；实现净利润55.83亿元，同比增长22.43%。从营收来看，当代安培科技有限公司的业绩似乎并不好。但考虑到去年上半年汽车行业受到疫情的重创，当代安培科技有限公司在这样的情况下实现正增长实属不易。此外，其净利润上涨22.43%，超出外界预期。
营收和净利润的超额得益于其核心动力电池业务的稳定增长。数据显示，去年，当代安培科技有限公司锂离子电池销量为46.84GWh，同比增长14.36%，其中动力电池系统销量为44.45GWh，同比增长10.43%。根据整车出厂合格证数据，2020年中国动力电池总装机容量为63.6GWh，其中在当代安培科技有限公司的装机容量为31.9GWh，占市场50%。当代安培科技有限公司的动力电池产销量占据国内动力电池市场的半壁江山。
此外，根据工信部公布的新能源汽车有效目录，共有6800多种车型，其中当代安普科技有限公司匹配动力电池的车型有3400多种，约占50%，是最大的动力电池匹配车型生产企业。就动力电池本身产生的营收而言，2020年当代安培科技有限动力电池系统营收占其总营收的78.35%，较2019年的84.27%略有下降。以储能业务为代表的相应新业务实现了其总收入的快速增长。
在市场方面，当代安培科技有限公司的海外业务取得了突破。2020年，当代安培科技有限公司海外业务收入为79.08亿元，占总收入的15.71%，而2019年，这一数字仅为4.37%，同比增长295.30%。相比之下，其国内业务达到424.12亿元，比上年下降3.14%。
其海外业务的高增长，离不开很多产品在海外的定点配送。目前，当代安培科技有限公司与国际汽车公司合作，包括宝马、丰田、戴姆勒、现代、捷豹路虎、PSA、大众和沃尔沃。随着当代安培科技有限公司的海外扩张，其海外业务预计将继续增长。
储能业务迎来新机遇
除了动力电池系统的主营业务，在国家提出“碳中和”的背景下，以储能业务为代表的当代安培科技股份有限公司新业务的发展尤其受到外界关注。
根据当代安培科技股份有限公司的财报，2020年，当代安培科技股份有限公司储能系统销售收入为19.43亿元，同比增长218.56%。随着储能业务的高增长，其直接贡献的营收从2019年的1.33%增长到2020年的3.86%。
根据年报，当代安培科技股份有限公司动力电池系统的销量为44.45GWh，上述电池系统的销量为46.84GWh，因此，储能系统的销量为2.39GWh，而去年的销量为0.71GWh。可以看出，在过去的一年中，当代安培科技有限公司的储能业务增长迅速。
储能业务的快速增长不仅丰富了当代安培科技股份有限公司的收入结构，也以其高毛利带动了当代安培科技股份有限公司的整体毛利。根据当代安培科技股份有限公司2019年和2020年的财报，其动力电池系统的毛利率为28.46%和26.56%，而其储能系统的毛利率分别为37.87%和36.03%。后者的毛利率远高于前者，得益于后者的快速增长，其净利润也上涨了22%。
储能业务的快速增长与多种因素有关。从政策上看，2020年8月，国家有关部门发布了《风光储一体化、源网负荷储一体化指导意见》，提出适度增加一定比例的储能。截至2020年底，已有超过10个省市出台可再生能源储能政策，储能行业迎来发展契机。
以此为契机，当代安培科技参与并主导了一批重点锂电池项目，极大地提升了其在储能领域的影响力和知名度。如当代安普科技有限公司牵头的发电侧首个分布式100 MWh锂电池储能项目、青海省海南州1000MW光伏电站交流储能项目及其珠海横琴储能调频项目投产。这些重大储能项目的落地，直接推动了当代安培科技储能的快速发展。
同时，当代安培科技股份有限公司参与了国内储能、换电领域的多项合作和投资布局。比如与魔灵电动车以及蔚来、小鹏、哪吒等新势力合作，推广其换电模式，以拓宽锂电池的应用场景；此外，通过证券投资，当代安培科技股份有限公司先后投资了北京锂电时代、东莞润元新能源等多家产业链企业。同时，与三湘新材、赢和科技等产业链伙伴进一步合作，进一步优化储能产业链结构。
新的挑战有待解决
从目前来看，无论是传统的动力电池系统业务，还是新兴的储能业务，当代安培科技股份有限公司都表现出色，辉煌业绩背后的挑战也日益凸显。
首先，成本与收益“倒挂”的现象越来越严重。财报数据显示，当代安培科技股份有限公司动力电池系统营收394.25亿元，对应动力电池销售额44.45GWh，以此为基础，2020年当代安培科技股份有限公司动力电池系统均价为0.89元/Wh，而2019年这一数字为0.94元/Wh，2018年为1.15元/Wh，单位收入呈逐步下降趋势。
然而，在收入下降的同时，其成本的下降几乎已经停止。按其动力电池289.56亿元的运营成本计算，2020年当代安普科技股份有限公司动力电池系统平均单位成本约为0.65元/Wh，而2019年当代安普科技股份有限公司为0.67元/Wh，下降幅度远小于其营收的下降幅度。
这有很多原因。一方面，动力电池本身的降成本已经进入瓶颈期，短期内降成本难度很大；另一方面，过去一年，电池上游产业链原材料价格开始上涨，直接推高了电池成本。
资料显示，2020年，动力电池上游原材料碳酸锂、电解液、六***锂价格翻倍，整体推高了动力电池制造成本。从行业的高景气度来看，未来成本与营收“倒挂”的影响将持续很长一段时间。
其次是产能利用率不足的问题。近年来，当代安培科技有限公司的生产能力迅速增加。资料显示，2015年当代安培科技有限公司的产能仅为2.6GWh，2020年这一数字将增至69.1GWh。然而，随着产能的快速增长，产能利用率下降的问题也逐渐暴露出来。
数据显示，2019年，当代安培科技有限公司产能利用率为89.17%，接近90%，但到2020年，其产能利用率下降到74.83%，直接下降了15个百分点。虽然有疫情影响的因素，但产能扩张导致产能闲置的因素也不容忽视。
公开资料显示，自2020年下半年以来，当代安培科技股份有限公司的产能累计投资已接近800亿元。当代Amperex科技有限公司先后三次分别投资290亿元、390亿元、105亿元，在全国多地启动产能扩张计划。这还不算最新的190亿元储能项目投资合同。如此大规模的产能扩张计划，必然导致产能闲置一段时间，然后其产能利用率下降。
从这些问题来看，未来如何解决成本与收入的“倒挂”，以及产能扩张和产能利用率不足的问题，将直接影响到这个“电池龙头”的下一步发展。毕竟行业的快速扩张导致资产负债率飙升，导致整个业务的恶化。离过去不远了。当代安普科技作为领头羊，在抓住新能源红利的同时，也要防范这方面的风险，才能行稳致远。
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